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晨会纪要总结

核心内容

市场概况

• 国内主要指数：2022年3月17日，上证综指收盘为3215.04点，涨幅1.39%；深证成指为12289.97点，涨幅2.40%；沪深300指数为4237.69点，涨幅1.96%；中小板综指为12319.06点，涨幅2.17%；创业板综指为3065.47点，涨幅2.71%；科创50为1142.71点，涨幅1.53%。
• 国际主要指数：2022年3月18日，道琼斯指数收盘34480.76点，涨幅1.22%；纳斯达克指数13614.78点，涨幅1.32%；S&P500指数4411.67点，涨幅1.23%；法国CAC40指数6612.52点，涨幅0.36%；德国DAX指数14388.06点，跌幅0.36%；日经225指数26652.89点，涨幅3.45%；恒生指数21501.23点，涨幅7.03%。
• 基金指数：2022年3月18日，债券基金指数收盘2967.58点，涨幅0.15%；股票基金指数11279.00点，涨幅3.28%；混合基金指数10411.93点，涨幅4.09%。
• 汇率：2022年3月18日，欧元兑美元为1.1，涨幅0.73%；美元兑人民币为6.35，跌幅0.28%；美元兑港币为7.81，跌幅0.11%；美元兑日元为118.75，涨幅0.38%。

非流通股解禁

• 3月18日解禁：震裕科技、西力科技、海正药业。
• 3月17日解禁：中兰环保、纽威数控、有研粉材、汉商集团、药明康德。
• 解禁数量与流通股增加比例各不相同，其中汉商集团流通股增加比例最高，达99.72%。

主要观点

银行业

• 美联储缩表影响：美联储缩表期间，银行资产负债表变化分为三种情况，银行超储率由26%回落至约10%，信贷增速下降2.8个百分点。
• 历史表现：2013-2019年，美联储紧缩政策对银行影响明显，银行股表现优于市场。
• 投资建议：维持行业“超配”评级，推荐成都银行，关注区域经济较好的中小行，如宁波银行、苏农银行、常熟银行、张家港行和无锡银行。

商贸零售行业

• 社零增速回升：1-2月社零总额同比增长6.7%，除汽车外的消费品零售额增长7.0%。
• 消费复苏：必选品类增长稳健，黄金珠宝表现尤为突出，增长19.5%。
• 投资建议：维持板块“超配”评级，关注美妆和医美优质赛道龙头，如贝泰妮、珀莱雅、上海家化、水羊股份、爱美客、华熙生物等，以及具备基本面支撑的商超公司如永辉超市、家家悦、红旗连锁。

顺博合金（002996）

• 2021年业绩增长：营收99.85亿元，同比增长105.1%；归母净利润3.42亿元，同比增长74.7%。
• 盈利能力稳定：公司ROE稳中有升，单吨产品利润维持稳定。
• 投资建议：维持“增持”评级，预计2022-2024年营收分别为121/151/188亿元，归母净利润分别为3.98/4.83/5.92亿元。

社会服务行业

• 旅游行业复苏：疫情反复下，行业复苏节奏不一，建议关注板块边际放松预期。
• 投资建议：推荐华夏中证旅游主题ETF，关注中国中免、锦江酒店、宋城演艺、上海机场等龙头公司。

登海种业（002041）

• 2021年业绩亮眼：营收110,072.70万元，同比增长22.20%；净利润23,279.88万元，同比增长128.33%。
• 成长前景：受益于转基因政策和粮食价格上涨，预计2022-2023年归母净利分别为3.3/4.5亿元。
• 投资建议：维持“买入”评级。

上海家化（600315）

• 业绩增长显著：2021年营收76.46亿元，同比增长8.73%；归母净利润6.49亿元，同比增长50.92%。
• 产品与渠道：护肤品类占比提升，线上积极布局多平台，私域运营及智慧零售转型。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计2022-2024年EPS分别为1.05/1.35/1.71元。

关键信息

市场数据

• 商品期货：黄金下跌0.11%，布伦特原油上涨0.36%，铜上涨0.85%，铝上涨1.86%，豆一上涨0.90%，豆粕上涨1.50%，玉米下跌0.03%，螺纹钢上涨1.77%。
• 重要信息披露：2月PMI为97.8，PPI为11.4，CPI为100.6，M1同比不适用，M2同比不适用，新增人民币贷款9084亿元。

沪深港通资金流入流出

• A股流入前10：中国平安、药明康德、宁德时代、东方财富、五粮液、招商银行、贵州茅台、三一重工、隆基股份、美的集团。
• 港股流入前10：李宁、药明生物、美团-W、香港交易所、腾讯控股、快手-W、融创中国、腾讯控股、腾讯控股、腾讯控股。

风险提示

• 疫情反复
• 稳增长政策不及预期
• 疫情防控措施不确定性
• 疫情对消费复苏的影响
• 部分合作品牌终止或改变合作方式
• 恶劣天气带来的制种风险
• 转基因政策落地不及预期

投资建议

• 银行业：维持“超配”评级，推荐成都银行及区域经济好的中小行。
• 商贸零售：维持“超配”评级，关注美妆、医美及商超板块。
• 顺博合金：维持“增持”评级。
• 登海种业：维持“买入”评级。
• 上海家化：维持“买入”评级。
• 社会服务行业：关注旅游板块复苏机会。

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