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原油市场分析报告（2025年7月23日）

市场研判

原油市场处于震荡运行状态。OPEC+8月石油产量拟调高54.8万桶/日，超预期市场预期，但沙特仍将亚洲原油售价上调至高于中东均价，利好油价。地缘政治方面，中东局势缓和，市场对原油供给中断的担忧有所缓解，但后续发展仍需关注。

影响因素分析

1. 供给端

   • 美国原油库存超预期去库，6月产量降至2025年5月以来最低；全球需求增速均有所下调。
   • OPEC+宣布增产超预期，但对其8月亚洲售价上调，可能部分抵消增产带来的压力。

2. 需求端

   • 汽油与柴油需求均环比减少，成品油库存超预期累库，但成品油价格低于盈亏平衡线，成品油进口维持高位，需求韧性明显。

3. 地缘与政策

   • 中东停火协议缓解紧张局势，但核材料处理与伊朗出口制裁问题未解；特朗普推迟贸易谈判，协定细节影响待观察。

价格展望

尽管OPEC+增产预期升温，导致IEA上调2025年全球原油过剩量，但旺季需求偏紧与欧盟制裁仍对供给端形成多空博弈。建议投资者震荡区间下沿逢低做多，但需关注OPEC+实际执行是否加速，以防油价承压回升。