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冠通研究：塑料市场震荡下行分析

概述

2025年7月23日，冠通研究指出，近期塑料市场呈现震荡下行趋势，建议逢低做多或进行09-01反套操作。

核心分析

供应端：

• 检修装置变化有限，塑料整体开工率维持在87%，处于中性水平。
• 新增产能山东裕龙石化2#HDPE投产，部分检修装置恢复运行，支撑短期供给压力。

需求端：

• PE下游：农膜订单下滑，包装膜订单小幅增长，整体开工率仍处同期低位。
• 农膜进入淡季，备货意愿弱，库存压力加大，但近期工业政策（如稳增长方案发布）及去库加速带来情绪提振。

成本端：

• 原油价格（布伦特原油10合约）在68美元/吨附近震荡，乙烯价格环比回稳，但煤炭价格受政策调控影响波动，影响能源化工成本联动。

行情回顾

• 期货：塑料2509合约减仓震荡，最低7261元/吨，收盘价7288元/吨，跌幅0.25%。
• 现货：PE市场价格多数上涨，LLDPE报价7160–7490元/吨，LDPE报价9310–9680元/吨。
• 库存：石化库存环比降幅扩大，但仍处同期高位。

政策与风险

利好因素：

• 工业政策稳增长方案开展摸底，淘汰落后产能预期提振情绪。

风险因素：

• 全球贸易局势进展、梅雨高温季节消费淡季效应、库存压力持续增加及新单跟进缓慢。

操作建议

建议优先选择逢低做多，或09-01合约反套策略，密切关注库存变化及产销动态。