20240422-东方财富证券-银轮股份-002126.SZ-2023年报点评_盈利能力稳健增长_全球客户加速突破_4页_471kb

银轮股份2023年报核心摘要

• Q4业绩创历史新高：2023年第四季度，公司实现营收3026亿元，同比和环比分别增长2205%和1082%。

• 全年业绩突破：2023全年营收11018亿元，同比增长2993%；归母净利润612亿元，同比增长5971%。

• 产品结构优化：乘用车业务首次超越商用车，营收达5428亿元，同比增长51%。

• 盈利能力显著增强：全年毛利率达2157%，同比提升173个百分点；第四季度毛利率为2294%，进一步反映规模效应。

• 成本控制与创新机制：全面实施“承包经营，利润提成”机制，有效提升运营效率，同时加速国际化布局。

• 订单增长驱动未来：2023年累计获得新项目223个，预计生命周期内年销售收入将超过6106亿元。

• 第三增长曲线加速：公司拓展国际业务，墨西哥工厂已实现盈利，欧洲高端客户订单增长明显。

• 投资建议与目标：维持“买入”评级，预测2024-2026年EPS分别为0.98、1.22、1.52元，对应PE分别为18、15、12倍。

风险提示

• 新能源板块拓展速度不及预期

• 商用车市场复苏存在不确定性

• 第三增长曲线推进延迟

• 成本控制不达预期