20240822-冠通期货-成交回暖持续性存疑_盘面反弹空间受限_5页_638kb

冠通研究尿素报告关键分析总结

当前市场动态

尿素期货盘面今日小幅高开后冲高回落，收跌0.68%，报1891元/吨，成交量环比缩量。现货市场报价持续上涨，国内多地区成交较好，山东、河南、河北出厂价集中在1980-2000元/吨区间。基差普遍上升，体现了期货贴水结构的修复。

供需基本面分析

供应端：全国日产量维持在1742万吨，开工率75.56%，7月产量仍高于6月，产能持续释放。终端企业普遍采取逢低采购策略，但持续性存疑。

需求端：

1. 工业需求方面，复合肥产能利用率虽提升但出货不畅，成品库存已连续10周累积，限制尿素采购积极性；
2. 农业需求仍处于季节性启动阶段，虽有阶段性补库但规模有限。

方向研判

基于供需双弱格局，预计短期反弹空间有限。供给端日产提升缓慢限制上方空间，而需求端的持续性有待观察，主要关注以下关键因素：

• 复合肥企业真实补库力度
• 出口政策变化对内外围价差的影响
• 地区性农业用肥启动节奏

交易策略建议

短期建议控制仓位，关注1880元/吨支撑位的突破情况，可考虑1900元/吨附近轻仓试空策略，止损设于1920元/吨之上。长期需等待基差显著扩大或政策面边际改善信号。

风险提示

1. 国内外供需格局突变风险
2. 政策调控带来的非预期影响
3. 宏观经济环境变化带来的系统性风险