20231028-银河期货-钢材10月报_特别国债支撑基建缺口_市场情绪持续好转_18页_1mb

2023年10月钢材市场简报

10月钢材价格震荡偏弱

• 双节后钢材表需走低，库存累积，利润亏损达250元左右，市场情绪坍塌。
• 节后第二周，表需季节性好转，钢厂减产，库存去化，但原料供应偏紧，盘面跌幅暂缓。
• 10月下旬再度下跌，螺纹热卷盘面跌幅约100元。
• 特别国债和专项债政策出台后，市场情绪好转，盘面拉升。

供应端分析

• 钢厂产量高位运行：10月钢厂主动减产意愿不足，铁水产量略有下降但仍处于高位（约240万吨以上），粗钢产量也较高。
• 利润压缩：原料价格坚挺，成材供应高位，下游需求乏力，导致钢厂利润大幅压缩，亏损幅度一度达250-300元/吨。
• 进口情况：进口利润倒挂，预计11月进口维持低位。

需求端分析

• 制造业需求偏强：美国经济强势支撑出口，中国制造业PMI回升，主要产品产量环比改善。
• 房地产需求边际好转：因城施策政策发力，部分数据环比好转，但同比仍偏低，购房信心待恢复。
• 基建需求承压：专项债额度下行，年初提前下达额度增加（60%），但四季度或面临额度真空期。

11-12月展望

• 触底反弹预期：钢厂利润修复不足，供应仍偏强，但需求端政策利好释放，预期或迎反弹。
• 品种分化：热卷利润低于螺纹，库存压力略大于螺纹。
• 交易策略建议：逢低做多原料，原料走势预期强于成材。

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