20250519-长江期货-PTA产业周报_宏观预期转好_短期偏强震荡_13页_1mb

长江期货PTA产业周报分析：
宏观预期转好，短期市场偏强震荡

行情回顾

1. PX：上周价格延续反弹，主要受原油价格上涨及供应端减产影响。周度产量减少，社会库存下降，PXN（苯乙烯-苯乙烯价差）回升，叠加春检期间需求释放，市场情绪改善。外盘PX均价达818673元/吨CFR中国及79667美元/吨FOB韩国，涨幅显著。
2. PTA：价格持续上涨，国际油价支撑化工品反弹，供应端恒力惠州2#重启、百宏恢复等导致开工回升，下游聚酯负荷小幅降低，整体供需去库延续。现货价格反弹，但部分聚酯企业减产预期导致绝对价格阶段性下探。
3. 乙二醇：价格大幅反弹，初期受原油上涨及成本支撑影响，后期宏观预期改善推动逢低买盘。期现价格回升，但因港口库存回升，涨幅受限。
4. 短纤：价格随原料波动，初期原油低位及采购积极性推动基差回升，随后宏观转暖及供需改善使价格回暖，但终端担忧关税影响消费，对高价短纤抵触，反弹力度弱于PTA。

供需分析

• PTA供应端：国内周均产能利用率74.63%，环比微降0.35%，但同比提升4.68%。恒力惠州2#重启、百宏恢复等装置变动对产量影响有限，整体产能利用率小幅下降。
• PX供应端：周度产量6463万吨，环比-5.94%；产能利用率77.07%，环比-4.87%。浙石化因催化剂更换减产，中金、盛虹等企业降负，PX现货紧张，加工费及价差持续修复。
• 乙二醇供应：总产能利用率61.04%，环比-2.42%。一体化装置利用率下滑4.38%，煤制乙二醇利用率微增0.95%。周度产量3683万吨，环比-13.2%，受检修及开工波动影响。

下游需求

• 聚酯行业：周度产量158.33万吨，环比+0.96%；产能利用率90.93%，环比-0.56%。新装置投产未达满负荷运行，部分企业因成本压力小幅减产，整体供需格局偏紧。
• 终端织造：综合开工率57.65%，环比+2.09%。喷气织机、圆机等部分类型开机率偏低，但中美贸易谈判利好刺激订单释放，中间商坯布走货改善。纺织厂因原油上涨积极采购原料，部分工厂开工上修，但新单跟进不足，人棉布价格承压。

行情展望

1. PX：成本端原油支撑加强，装置检修延续，预计周度产量6473万吨。PX-N（日本乙烯价格）恢复至高位，PTA去库支撑PX价格，短期偏强震荡。
2. PTA：原油支撑乏力，四川能投、新疆中泰等装置计划重启，供应或逐步增加。下游聚酯降负有限，终端开工回升，叠加贸易谈判利好，短期价格延续偏强。
3. 乙二醇：原油价格低位反弹提供支撑，港口库存维持低位。因关税政策影响到港量减少，且聚酯开工尚可，预计价格在4400-4550元/吨区间震荡。
4. 短纤：原料PTA偏强震荡支撑成本，但地缘问题缓和可能引发原油下跌。节后终端开机回升，但新订单不足，贸易谈判进展或缓解市场观望情绪，反弹预期仍存但空间有限。

策略建议

• 企业可关注成本端套保操作，结合供需变化调整库存和采购计划。

风险因素

• 上游原油价格波动及下游终端订单情况需持续跟踪，可能对市场走势产生直接影响。

总结
本周PTA产业链整体呈现反弹态势，PX和PTA价格受成本端支撑及供需改善推动走强，乙二醇因贸易政策及库存因素维持震荡，短纤则受终端需求及成本压力影响反弹力度较弱。宏观面利好（如中美贸易谈判）对市场情绪起到积极支撑作用，但供应端检修与产能释放的博弈、终端订单恢复节奏及原油价格波动仍是关键风险点。短期内PTA及相关产品或延续偏强震荡，但需关注实际需求变化与政策影响。