20170829-国金证券-美国商业银行研究系列报告之盈利篇_经营环境趋暖；监管趋严规范经营模式_19页_1mb

美国商业银行研究系列报告之盈利篇总结

核心内容概述

本报告聚焦2000年以来美国商业银行的盈利情况，从收入端和成本端两个维度深入分析影响盈利的关键因素。报告指出，次贷危机对美国商业银行造成重大冲击，其盈利能力在危机后逐步恢复，但仍未回到危机前水平。同时，报告对比了中美商业银行的盈利结构与趋势，揭示了美国商业银行在盈利结构上的特点和不同资产规模银行的盈利差异。

主要观点

1. 盈利恢复但未完全复苏

• 次贷危机影响：2007-2008年，美国商业银行净利润同比分别下降23.7%和84.4%，2009年亏损107.56亿美元。
• 恢复情况：2010-2013年净利润年均复合增速为22%，业绩逐步恢复。但2014年后净利润增速回落，2016年净利润同比增长3.5%。
• 盈利指标：2016年ROA为1.03%，ROE为9.17%。虽然ROA已恢复至危机前水平，但ROE仍低于中国。

2. 净息差趋势性收窄

• 历史表现：2000年以来，美国商业银行净息差持续收窄，仅在2016年小幅反弹至3.09%。
• 与中国的对比：2016年美国净息差高于中国（3.09% vs 2.22%）。
• 影响因素：净息差与联邦基金利率相关度较低，主要受存贷利率走势和经济环境影响。

3. 非息收入占比下降但仍处于高位

• 非息收入趋势：2000-2006年非息收入占营收比重维持在43-44%；2016年下降至35.5%，较2006年下降近10个百分点。
• 中美对比：2016年美国非息收入占比高于中国（35.5% vs 23.8%）。
• 结构差异：美国商业银行非息收入来源广泛，包括托管、交易盈亏等，而中国商业银行以手续费收入为主。

4. 信贷成本是次贷危机期间的主要拖累

• 不良贷款率：2009年不良率升至5.53%，较2006年上升4.74个百分点；2016年降至1.39%，但仍高于危机前水平。
• 拨备计提：次贷期间大幅计提拨备，2007-2009年拨备计提分别为565亿美元、1514亿美元和2295亿美元，2016年拨备覆盖率提升至93.12%，但仍低于中国（176.4%）。
• 信贷成本与拨备：2016年信贷成本为0.50%，与我国2009-2013年相当；拨备计提/营业收入比例低于中国。

5. 不同类型银行盈利差异显著

• 资产规模分布：2016年美国商业银行中，资产规模1亿美元以下的机构数量大幅减少，仅占26%；资产规模100亿美元以上的银行仅占2%，但贡献了83.3%的净利润。
• 盈利能力：资产规模10-100亿美元的中型银行ROA和ROE表现领先，16年ROA为1.08%，ROE为9.38%。
• 大型银行劣势：大型银行净息差低于同业，信贷成本较高，拨备覆盖率最低，不良率最高。

关键信息

收入端

• 净利息收入：次贷期间（2007-2010年）净利息收入增长显著，2016年净息差提升5bps，净利息收入增速反弹至6.5%。
• 非息收入：次贷后非息收入占比下降，但仍高于中国，2016年占比为35.5%。
• 收入结构：美国商业银行收入结构体现混业经营，非息收入来源广泛；中国商业银行以传统业务为主。

成本端

• 信贷成本：次贷期间信贷成本快速上升，成为拖累利润的主要因素；15-16年信贷成本略有回升。
• 拨备覆盖率：次贷后拨备覆盖率持续提升，但仍低于中国；2016年美国拨备覆盖率93.12%，中国为176.4%。
• 不良贷款率：次贷后不良率下降，但仍高于危机前；2016年美国不良率1.39%，中国为1.74%。

盈利结构对比

• 中美净利润增速：2016年中美商业银行净利润增速相当（美国3.46%，中国3.54%）。
• ROA与ROE：2016年美国ROA略高于中国（1.03% vs 0.98%），但ROE仍低于中国（9.17% vs 13.38%）。

风险提示

• 经济持续低迷：可能引发信用风险集中暴露。
• 市场系统性风险：需关注宏观经济波动对银行盈利的影响。

图表要点

• 图表1：美国商业银行业绩及增速，显示2006-2016年净利润和营收变化趋势。
• 图表3：中美商业银行净利润增速走势一致，2016年增速相当。
• 图表12：美国商业银行净息差高于中国，2016年小幅反弹。
• 图表37：资产规模100亿美元以上银行贡献了83.3%的净利润。
• 图表45：大型银行不良率高于中小银行。
• 图表46：大型银行信贷成本高于中小银行。
• 图表47：大型银行拨备覆盖率最低，风险抵御能力较弱。

结论

美国商业银行在次贷危机后盈利能力逐步恢复，但尚未回到危机前水平。净息差持续收窄，非息收入占比下降但依然较高，信贷成本和拨备覆盖率是影响盈利的关键成本因素。大型银行虽然在资产规模上占据主导，但盈利能力弱于中型银行，且信贷成本和不良率高于中小银行。中美商业银行盈利结构差异显著，美国商业银行更依赖非息收入和混业经营，而中国商业银行则以传统业务为主。未来需关注宏观经济变化对银行盈利的影响。