> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文字早评总结 ## 一、核心内容概述 本报告为2026年5月15日的市场早评，涵盖宏观金融、贵金属、有色金属、黑色建材、能源化工、农产品六大板块，分析各品种的行情资讯及策略观点，为投资者提供市场趋势判断和操作建议。 --- ## 二、宏观金融类 ### 1. 股指 - **行情资讯**: - 农业农村部修订生猪产能调控方案，设定能繁母猪保有量稳定在3750万头左右。 - 前四个月社会融资规模增量累计为15.45万亿元，同比少增8930亿元。 - 4月末M2余额353.04万亿元，同比增长8.6%。 - 中芯国际对今年整体运营更加乐观。 - 韩国无水氢氟酸商或将对三星、SK海力士提价。 - **基差年化比率**: - IF: -22.28% / 5.75% / 6.04% / 5.17% - IC: -77.63% / 6.71% / 6.68% / 6.41% - IM: -30.31% / 9.48% / 9.61% / 9.11% - IH: -5.24% / 3.74% / 3.99% / 2.90% - **策略观点**: - 美伊冲突缓解，中美会谈积极，国内通胀抬升，经济数据企稳，建议逢低做多。 --- ## 三、国债 - **行情资讯**: - 周四TL主力合约收于112.790，环比变化-0.19%；T收于108.795，环比变化-0.03%；TF收于106.330，环比变化-0.01%；TS收于102.582，环比变化0.00%。 - 外部消息：日本10年期国债收益率升至1997年以来新高2.587%。 - 央行逆回购操作：5亿元7天期，利率1.40%，净回笼265亿元。 - **策略观点**: - 基本面显示一季度经济韧性较强，但通胀由能源上涨带动，需警惕利润挤压。 - 资金面宽松，但短期债市震荡，关注资金面与通胀预期，预计行情短期震荡。 --- ## 四、贵金属 - **行情资讯**: - 沪金跌0.32%至1024.48元/克，沪银跌3.52%至20826元/千克。 - COMEX金跌0.41%至4666美元/盎司，COMEX银跌1.13%至84.37美元/盎司。 - 中国3月白银进口量达528吨，为近二十年单月最大。 - 日本限制黄金进口，压缩规模。 - 米兰将离职，警示当前利率偏高，认为人口放缓、监管趋松会自发压低通胀。 - 美联储威廉姆斯称通胀将回落至2%，暂无加息或降息需求。 - **策略观点**: - 美国通胀扩散，短期联储政策空间受限，建议短期观望。 - 沪金参考区间：950-1100元/克，沪银参考区间：20000-21500元/千克。 --- ## 五、有色金属类 ### 1. 铜 - **行情资讯**: - 伦铜跌0.7%至13985美元/吨，沪铜收于107240元/吨。 - LME铜库存减少1500至397050吨，注销仓单比例抬升，Cash/3M贴水。 - 国内电解铜社会库存略增，保税区库存减少，上期所仓单增加。 - **策略观点**: - 铜精矿TC走低，原料供应紧张，短期铜价震荡偏强。 - 沪铜参考区间：105000-108500元/吨，伦铜3M参考区间：13800-14200美元/吨。 ### 2. 铝 - **行情资讯**: - 伦铝涨0.21%至3658美元/吨，沪铝收于24700元/吨。 - LME铝库存减少0.2至34.7万吨，注销仓单比例抬升，CASH/3M维持升水。 - 国内电解铝社会库存减少，铝棒库存下降，加工费调整。 - **策略观点**: - 中东冲突影响供应，国内地产政策宽松，短期铝价震荡抬升。 - 沪铝参考区间：24500-25000元/吨，伦铝3M参考区间：3600-3720美元/吨。 ### 3. 锌 - **行情资讯**: - 沪锌收涨0.20%至24925元/吨，伦锌3S涨21.5至3567.5美元/吨。 - 国内锌锭社会库存增加，沪伦比价走低，进口亏损扩大。 - **策略观点**: - 锌矿供应紧张，冶炼端开工维持高位，国内外库存分化。 - 短期锌价偏强运行，沪锌参考区间：24000-25000元/吨，伦锌参考区间：3500-3700美元/吨。 ### 4. 铅 - **行情资讯**: - 沪铅跌0.07%至16624元/吨，伦铅跌1至2006.5美元/吨。 - 国内铅锭社会库存增加，再生铅产量偏低，废电瓶回收不畅。 - **策略观点**: - 原料供应紧张，需求韧性凸显，短期铅价具备上行动能。 - 沪铅参考区间：16000-17000元/吨，伦铅参考区间：2000-2100美元/吨。 ### 5. 镍 - **行情资讯**: - 沪镍跌1.85%至144470元/吨，伦镍3M参考区间1.7-2.0万美元/吨。 - 成本端未明显变化，MHP减产预期未解除，短期去库预期。 - **策略观点**: - 短期镍价重心回调，但MHP减产支撑仍存。 - 沪镍参考区间：14.0-16.0万元/吨，伦镍参考区间：1.7-2.0万美元/吨。 ### 6. 锡 - **行情资讯**: - 沪锡跌1.71%至426970元/吨，LME库存减少，云南江西开工率回升。 - **策略观点**: - 中东能源紧张，锡供需紧平衡，短期价格强势震荡。 - 沪锡参考区间：40-46万元/吨，伦锡参考区间：52000-58000美元/吨。 --- ## 六、化工与能源类 ### 1. 碳酸锂 - **行情资讯**: - 沪锂指数下跌1.55%至194381元/吨，LC2609合约收跌5.05%至191760元/吨。 - 国内需求旺季未达预期，进口盈亏为-3728.31元/吨。 - **策略观点**: - 短期碳酸锂价格回调，但需求支撑仍强，建议逢低布局多单。 - 参考区间：185000-198260元/吨。 ### 2. 氧化铝 - **行情资讯**: - 氧化铝指数下跌0.3%至2760元/吨，国内库存回升，进口盈亏为30元/吨。 - **策略观点**: - 几内亚政策尚未公布，短期矿价易涨难跌，建议逢高做空。 - 参考区间：2500-2680元/吨。 ### 3. 不锈钢 - **行情资讯**: - 不锈钢主力合约下跌1.91%至14895元/吨，钢厂订单供不应求。 - **策略观点**: - 短期需求偏弱，但原料支撑仍存，建议观望。 - 参考区间：14500-15400元/吨。 ### 4. 聚乙烯（PE） - **行情资讯**: - PE主力合约下跌166元/吨，基差走强，库存略有去库。 - **策略观点**: - 短期PE价格受地缘影响，建议逢高做缩LL9-1价差。 ### 5. 聚丙烯（PP） - **行情资讯**: - PP主力合约下跌132元/吨，基差走强，库存去库。 - **策略观点**: - 成本端缓解，短期PP价格偏弱，建议观望。 --- ## 七、农产品类 ### 1. 生猪 - **行情资讯**: - 猪价稳中有跌，供应充足，需求一般。 - **策略观点**: - 短期猪价支撑有限，建议反套操作。 ### 2. 鸡蛋 - **行情资讯**: - 全国蛋价稳中有落，供应稳定，下游走货不畅。 - **策略观点**: - 鸡蛋需求偏弱，建议观望，远端合约逢低买入。 ### 3. 豆菜粕 - **行情资讯**: - 美国大豆增产，但出口减少，国内库存偏高。 - **策略观点**: - 短期豆粕价格偏弱，建议观望。 ### 4. 油脂 - **行情资讯**: - 国内油脂库存增加，印尼出口预期收紧，厄尔尼诺影响产量。 - **策略观点**: - 油脂价格或仍有上涨空间，建议等待回调后做多。 ### 5. 白糖 - **行情资讯**: - 全球糖市预计从过剩转为短缺，巴西、泰国产量下降。 - **策略观点**: - 短期白糖偏强运行，建议逢低买入。 ### 6. 棉花 - **行情资讯**: - 全球棉花产量减少，美国、巴西、印度产量下降，中国产量减少。 - **策略观点**: - 郑棉延续偏强运行，但短期上涨过快，建议观望。 --- ## 八、免责声明与版权信息 - 本报告由五矿期货有限公司发布，基于可靠资料，仅供参考。 - 五矿期货不对因使用本报告而产生的任何损失负责。 - 报告内容仅供交流，不构成投资建议。 - 本报告版权归属五矿期货有限公司，未经许可，禁止复制、传播或存储。 --- ## 九、研究中心团队信息 | 姓名 | 职务 | 组别 | 研究方向 | |--------|------------------|--------------|----------------------------------------| | 孟远 | 总经理 | 主持研究中心工作 | 全面主持研究中心工作 | | 吴坤金 | 总经理助理、组长 | 有色金属组 | 铜、铝、氧化铝、铸造铝合金、烧碱 | | 张世骄 | 分析师 | 有色金属组 | 铅、锌 | | 刘显杰 | 分析师 | 有色金属组 | 碳酸锂、镍、不锈钢、锡 | | 王俊 | 分析师、组长 | 宏观金融组 | 股指、贵金属、生猪、鸡蛋 | | 程靖茹 | 分析师 | 宏观金融组 | 国内宏观、国债 | | 陈张滢 | 分析师、组长 | 黑色建材组 | 煤炭、铁合金、玻璃、纯碱 | | 万林新 | 分析师 | 黑色建材组 | 铁矿、工业硅、多晶硅 | | 赵航 | 分析师 | 黑色建材组 | 钢材 | | 张正华 | 分析师 | 能源化工组 | 橡胶、20号胶、BR橡胶、聚酯、PVC | | 严梓桑 | 分析师 | 能源化工组 | 油品类、聚烯烃、纯苯、苯乙烯、甲醇、尿素 | | 杨泽元 | 分析师 | 农产品组 | 白糖、棉花、豆菜粕、油脂 | | 郑丽 | 研究助理 | 全面支持 | 研究支持、研究服务和合规管理 | --- ## 十、联系方式 - 公司总部：深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层 - 电话：400-888-5398 - 网站：www.wkqh.cn