20240401-华创证券-佳缘科技-301117.SZ-2023年业绩预告点评_业绩短期承压_军工业务有望回暖_5页_771kb

佳缘科技（301117）2023年业绩预告总结

业绩概述

佳缘科技2023年预计归母净利润亏损300-590万元，同比大幅下降，去年同为盈利616772万元；扣非净利润亏损1290-1580万元，去年同为盈利508322万元。业绩下滑主因是特种行业项目推进延迟，第四季度业务收入减少且成本上升。

原因分析

短期业绩承压，源于公司业务主要依赖特种领域，项目招标、验收进度推迟，导致第四季度营业收入下降和营业成本增加。

核心业务与发展战略

公司专注于卫星组网安全和数据链防护领域，产品如安全平台和专用芯片已通过国防客户验证，应用于航天、航空、地面站和移动终端等。持续投入编码技术与人工智能预研，推动产品升级，以适应航天航空等行业需求。随着卫星发射加速，相关市场空间有望扩大。

行业前景

国防预算保持稳定增长，2024年全国财政国防支出预算同比增长7.2%，军工信息化被列为"十四五"重点建设方向。观研天下预测，2025年国防信息化开支将达2513亿元，2015-2025年复合增长率116%。这为公司打开收入空间，受益于政策支持和行业扩张。

投资建议

华创证券维持"强推"评级，目标价388元，基于调整的盈利预测：2023年收入246亿元，净利润亏损390万元；2024年收入391亿元，净利润90万元；2025年收入550亿元，净利润132万元（单位：百万元）。给予公司2024年40倍市盈率估值。

风险提示

风险包括行业竞争加剧、卫星发射不及预期、商密市场拓展不达预期。短期业绩承压，但长期技术优势和政策利好可能带来转机。