深度报告-20220913-财信证券-医药生物行业深度_整体业绩表现良好_产业优势不断强化_49页_3mb

医药生物行业深度分析总结

核心内容

湖南省医药生物行业整体发展势头良好，产业链较为齐全，涵盖上游、中游和下游多个环节。行业在2022年1-8月出现一定程度的下跌，但部分湘股表现优于沪深300及申万医药生物指数。

主要观点

• 产业发展：湖南省健康产业增加值在2021年达到2624.58亿元，同比增长11.80%，其中医药制造增加值增长15.18%，占健康产业增加值比重提升。
• 医保基金：湖南省医保基金运行平稳，2021年当年结余金额达149.80亿元，结余率29.79%，高于全国平均水平。
• 医疗服务能力：湖南省医院数量、床位数及卫生技术人员数量均稳步增长，人均卫生资源水平高于全国平均。
• 医药湘股表现：2022H1，湖南省医药生物上市公司合计实现营收442.06亿元，同比增长15.70%；归母净利润50.28亿元，同比增长8.45%。湘股整体业绩表现优于沪深医药生物板块。
• 投资建议：维持医药生物板块“领先大市”评级，建议关注爱尔眼科、益丰药房、老百姓、圣湘生物、三诺生物、九芝堂、千金药业等湘股。

关键信息

湖南省医药生物行业概况

• 湖南省共有20家医药生物上市公司，覆盖化学制药、医疗器械、中药、医药商业、医疗服务五大板块，仅缺少生物制品类。
• 主要集中在长沙市（10家）和浏阳市（4家）。
• 2022年1-8月，20家医药湘股均出现下跌，其中2家跑赢沪深300指数，8家跑赢申万医药生物指数。
• 湖南省市值超过100亿元的医药生物公司有5家，包括爱尔眼科、益丰药房、老百姓、圣湘生物、三诺生物，集中在眼科医疗、医药商业、医疗器械板块。

医疗服务板块

• 湖南省民营医院发展迅速，2016-2020年复合增速达13.41%，高于公立医院及全国平均水平。
• 眼科医疗资源仍有较大提升空间，湖南省眼科病床密度排名第13位。
• 爱尔眼科是全球眼科医疗服务龙头，2022H1营收81.07亿元，同比增长10.34%，归母净利润12.91亿元，同比增长15.73%。

医药商业板块

• 湖南省药品经营企业数量占全国的4%，排名全国第9，其中药品流通企业数量增长显著。
• 益丰药房、老百姓为国内零售药店龙头，门店数量持续增长。
• 益丰药房2022H1营收87.50亿元，同比增长19.11%；老百姓2022H1营收89.91亿元，同比增长20.51%。
• 达嘉维康深耕湖南医药流通，DTP药房业务增长迅速，2022H1营收13.95亿元，同比增长11.24%。

医疗器械板块

• 湖南省医疗器械行业快速发展，2021年底医疗器械经营企业22536家，同比增长60.14%；生产企业902家，同比增长23.22%，增速居全国第一。
• 2022H1，医疗器械行业营收1417.05亿元，同比增长14.17%；归母净利润392.04亿元，同比下降5.23%。
• 湘股中，三诺生物和可孚医疗表现优于行业平均，爱威科技和圣湘生物表现相对弱于体外诊断行业。

中药行业

• 湖南省中药企业具备品牌和品种优势，2022H1归母净利润6.37亿元，同比增长36.86%。
• 九芝堂、千金药业、启迪药业等企业受原材料价格上涨及疫情等因素影响，利润表现承压。
• 汉森制药和方盛制药业绩增长稳定，盈利水平提升。

化学制药行业

• 湖南省化学制药企业2022H1营收32.96亿元，同比增长16.54%；归母净利润2.50亿元，同比下降39.19%。
• 九典制药为国内凝胶贴膏制剂龙头，2022H1营收82.42亿元，同比增长22.14%。
• 南新制药和尔康制药业绩受疫情影响较大，南新制药营收增长放缓，尔康制药利润下降。

风险提示

• 药品和耗材价格降幅超预期
• 产品研发失败
• 行业政策变化
• 行业竞争加剧
• 新冠疫情反复

投资建议

• 重点推荐：爱尔眼科（300015.SZ）、益丰药房（603939.SH）、老百姓（603883.SH）、圣湘生物（688289.SH）、三诺生物（300298.SZ）
• 建议关注：九芝堂（000989.SZ）、千金药业（600479.SH）、达嘉维康（301126.SZ）、方盛制药（603998.SH）

行业数据概览

• 湖南省医保基金：2021年收入956.02亿元，支出806.22亿元，结余率29.79%
• 药品经营企业：2021年底23779家，同比增长5.56%
• 医疗器械企业：2021年底22536家，同比增长60.14%
• 医药湘股业绩：2022H1营收442.06亿元，同比增长15.70%；归母净利润50.28亿元，同比增长8.45%

总结

湖南省医药生物行业在2022年整体表现良好，产业链完整，重点企业在不同细分领域具备竞争优势。尽管部分企业受疫情影响，但整体业绩仍优于全国平均水平，未来增长潜力较大。建议投资者关注具有行业龙头地位和增长潜力的湘股，同时警惕行业政策、竞争加剧及疫情反复等风险。