20250606-山西证券-国产大型客机专题报告_全球市场格局发生剧变_中国客机迎来历史机遇_31页_2mb

国产大型客机专题报告总结

1. 发展历程与成就

   • 中国大飞机项目从1970年代的运-10独立研发，历经中止与重启，最终在2008年成立中国商飞，并于2022年成功交付C919。
   • 历经坎坷，2022年C919正式投入商业运营，填补了国产大飞机空白，标志着中国掌握了民用大型客机集成设计与总装能力。

2. 全球市场格局变化

   • 全球大飞机市场长期由波音和空客双头垄断，但近年供应链问题导致供需失衡，波音问题频发，空客产能不足，为中国商飞提供了破局机会。
   • 亚太地区航空需求增长迅速，预计到2043年，中国将成为全球最大的航空市场，未来20年将接收约9323架新机，占全球新机市场的21%。

3. 国产大飞机产业链分析

   • C919采用全球供应链合作模式，国产化率超过60%，主要零部件供应商包括中航西飞、中航沈飞等国内企业。
   • 产业链涉及多个领域，国产化率有继续提升的空间，未来将带动高端制造业发展。

4. 重点公司推荐

   • 中航西飞（000768SZ）：承担C919机身、机翼等关键部件的研制，是国产大飞机产业链的核心供应商。
   • 中航沈飞（600760SH）：同时研发军用飞机和C919相关部件，受益于新型战斗机和大飞机市场需求。
   • 中航高科（600862SH）：主营碳纤维预浸料产品，为航空复合材料关键环节，受益于国产化趋势。

5. 风险提示

   • 产能提升不及预期，国际适航认证进度不达预期。
   • 大飞机产品定位错误可能导致市场需求不足。
   • 国际冲突和大国竞争带来的供应链风险。

分析师评级

• 中航西飞：增持-A
• 中航沈飞：买入-A
• 中航高科：增持-A