2021-12-02-牛津经济研究院-Australia_Three_key_issues_for_the_inflation_outlook_5页_731kb

通货膨胀展望总结

关键问题分析

2022年第二季度CPI数据导致市场对通胀和利率预期进行了显著调整。基于当前对三个关键问题的评估，我们的通胀预测被适度上调：供应链压力、房屋建设成本和工资压力。

供应链压力

供应链瓶颈总体上缓解，但仍有上行风险。澳大利亚相对隔离于全球制造链，故影响较轻。预计到2022年下半年， disruptions将被完全消化，海运成本虽高但已见顶，不会立即引发严重通胀，且零售需求正向服务业转移，缓解商品驱动的通胀压力。

房屋建设成本

政府补贴（如HomeBuilder）此前抑制了成本上涨，但补贴支付放缓将推高消费者价格。房屋建设成本占CPI权重达8.5%，是通胀的主要风险来源；预计材料和劳动力成本持续上升，将进一步加剧通胀。

工资压力

工资增长总体温和，私营部门季度增长0.6%，公共部门工资冻结即将结束，可能缓解下行风险。劳动力市场紧张和移民恢复将影响特定行业（如住宿、零售），工资增长若被证实可持续，可能支撑通胀。

整体通胀展望

预计核心通胀维持在RBA 2-3%目标范围的低端，2022年中可能向中点移动，利率可能在2023年初上调。主要风险包括住房成本上涨的抛压，若有证据显示工资增长失控或供应链未如预期缓解，可能推迟加息。

核心通胀动态

零售通胀已见顶，库存正常化降低短期上涨驱动；不过，住房成本和潜在的工资影响将主导未来通胀路径。