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上海恢复常态秩序将是分水岭

核心内容

2022年6月1日起，上海市将有序恢复住宅小区出入、公共交通运营和机动车通行，标志着疫情防控取得阶段性成果，城市运行逐步回归常态。这一举措被视为全国疫情防控的重要分水岭，预示着经济复苏和资产配置策略的转变。

主要观点

1. 疫情防控取得里程碑式进展

   • 截至5月30日，全国新增感染人数稳定回落，疫情处于收敛期。
   • 上海新增感染人数降至低位，有望实现新增确诊病例全面清零。
   • 北京新增确诊病例快速下降，预计6月进入清零阶段。

2. 经济恢复政策全面铺开

   • 上海、北京、深圳等主要城市均推出经济恢复和重振行动方案，涵盖助企纾困、复工复产、稳外资外贸、促进消费、扩大投资、要素保障及民生保障等方面。
   • 上海《方案》重点支持疫情特困行业、中小微企业、重点群体就业，并通过消费补贴、优惠贷款等方式促进市场复苏。

3. 资产配置迎来拐点

   • 随着疫情防控和稳增长政策的推进，宏观经济将触底回升，核心通胀逐步回升，企业盈利趋势性改善。
   • 对于资产配置，建议“股多，债空”，即增加股票配置，减少债券配置。
   • 对于债市，仍建议采取“短久期+低杠杆+持有到期”策略，以应对可能的利率上行。

关键信息

上海恢复常态秩序的政策背景

• 上海市疫情防控工作领导小组办公室发布通告，自6月1日起恢复住宅小区出入、公共交通运营和机动车通行。
• 该政策标志着上海疫情防控取得阶段性成效，城市运行逐步恢复正常。

全国疫情防控与经济复苏进展

• 全国疫情：新增感染人数持续下降，疫情趋于收敛。
• 物流恢复：全国物流恢复强度逐步改善，公路物流运价指数显著回升。
• 上海出行：复工复产带动地铁客运量回升，预计6月1日后出行人数将快速反弹。
• 北京出行：由于仍维持疫情防控，出行量较低，预计6月进入清零阶段后逐步放开。

各城市经济恢复政策概览

• 上海：发布《上海市加快经济恢复和重振行动方案》，涵盖助企纾困、复工复产、促消费、稳就业等多个方面，资金规模较大，政策覆盖面广。
• 北京：发布《关于继续加大中小微企业帮扶力度加快困难企业恢复发展的若干措施》，提出“三减三补两保障”政策，惠及160多万中小微企业，资金规模约1300亿元。
• 深圳：发布《深圳市关于应对新冠肺炎疫情进一步帮助市场主体纾困解难的若干措施》，为市场主体减负约750亿元，政策精准扶持多个重点行业。

资产配置建议

• 宏观经济预期：经济需求触底回升，核心通胀回升，企业盈利改善。
• 股票策略：建议增加股票配置，以应对经济复苏带来的增长机会。
• 债券策略：仍建议采取“短久期+低杠杆+持有到期”策略，以规避利率上行风险。

风险提示

• 政策效果不及预期
• 疫情反复超预期

分析师信息

• 王宇鹏
  执业证书编号：S0590522020002
  电话：18600937880
  邮箱：wyp@glsc.com.cn

• 马振鹏
  执业证书编号：S0590522050001
  电话：15311587863
  邮箱：mazp@glsc.com.cn

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