20251221-国信期货-螺纹钢周报_供需双增库存降_螺纹小幅反弹_30页_6mb

螺纹钢期货行情与市场分析总结

核心内容概述

本文档为国信期货发布的螺纹钢周报，主要分析了螺纹钢期货市场近期走势、供需情况及后市展望。文档通过宏观经济数据、比价关系、基差变化、原料库存、高炉与电炉利润、开工率、产量及库存等多维度数据，揭示了当前螺纹钢市场运行的态势。

主要观点与关键信息

1.1 宏观经济环境

• 固定资产投资：2025年1—11月份全国固定资产投资同比下降2.6%，民间投资下降5.3%，基础设施投资下降1.1%。
• 房地产开发投资：1—11月份房地产开发投资同比下降15.9%，新建商品房销售面积下降7.8%。
• 物价水平：CPI环比略降0.1%，同比上涨0.7%，核心CPI同比上涨1.2%。PPI环比上涨0.1%，同比下降2.2%。
• 货币供应：11月末M2余额同比增长8%，M1增长4.9%，M0增长10.6%。前十一个月人民币贷款增加15.36万亿元，其中中长期贷款增长显著。
• 社融数据：11月新增社融24885亿元，同比多增1597亿元，主要由政府债券支撑。

1.2 政策信息

• 商务部与海关总署发布第79号公告，对部分钢铁产品实施出口许可证管理，自2026年1月1日起执行。

1.3 螺纹钢期货走势

• 螺纹钢主力合约（SHFErb2605）近期走势显示市场情绪有所回升，但整体仍处于低位。

期货市场环境分析

2.1 货币量变化

• M1与M2同比分别为4.90%和8.00%，M1增速低于M2，显示货币市场资金活跃度下降，企业信心不足。

2.2 货币价格

• SHIBOR利率呈上升趋势，反映市场流动性趋紧，短期看跌情绪浓厚。

2.3 比价分析

• 螺纹钢与热轧板卷：价格同步上涨，涨幅相近（一周0.92%）。
• PB粉：一周涨幅1.66%，显示原料价格走强。
• 冶金焦与主焦煤：一周分别下跌3.09%和0.60%，表明成本端压力有所缓解。
• 螺纹钢基差：基差维持在150元/吨左右，显示期货价格相对现货贴水。

螺纹钢供需概况

3.1 原料库存与成本

• 铁水产量周环比下降2.65万吨，显示钢厂减产趋势。
• 原料端煤焦价格走强，为成材提供成本支撑。

3.2 高炉利润与开工率

• 高炉利润（各品种钢材）显示钢厂盈利状况一般。
• 高炉开工率（247家钢铁企业）周环比略有下降，产能利用率保持稳定。

3.3 电炉利润与开工率

• 电炉开工率（全国、短流程、长流程钢厂）整体维持在较高水平，短流程钢厂开工率高于长流程钢厂。

3.4 钢材产量

• 钢材周度产量711.88万吨，同比和环比均小幅下降。
• 螺纹钢周度产量181.68万吨，环比小幅上升，显示建材供应低位反弹。

3.5 库存情况

• 钢厂库存：整体库存处于低位，显示钢厂去库存趋势。
• 社会库存：螺纹钢社会库存在26个城市基础上扩展，库存周环比下降，表明需求有所回暖。

3.6 建材成交

• 建材周度成交量小幅上升，显示市场情绪有所改善。

后市展望

• 宏观经济：CPI同比上涨，但主要由鲜菜价格拉动，PPI降幅扩大，整体物价偏弱，需政策支持。
• 市场情绪：螺纹钢期货主力合约移仓远月，盘面低位小幅反弹，市场情绪边际改善。
• 供需变化：淡季来临，钢厂减产，铁水转移，螺纹钢产量小幅回升，但整体仍处于淡季。
• 库存表现：五大钢材总库存周环比下降2.8%，螺纹钢社会库存下降，需求端有所回暖。
• 投资建议：建议短线操作，关注政策与市场情绪变化。

总结

螺纹钢市场在宏观经济偏弱、房地产低迷、货币市场资金活跃度下降的背景下，供需两端出现小幅调整。螺纹钢产量略有回升，社会库存下降，建材需求边际改善，带动市场情绪温和反弹。短期内，螺纹钢期货走势可能受政策支持和市场情绪影响，建议投资者关注短线机会，同时留意宏观经济数据与政策动向的变化。