FOF基金2020年度盘点：道阻且长，静待东风-20210207-招商证券-19页_708kb

FOF基金2020年度总结

一、FOF基金市场整体概况

1. 数量规模快速增长，养老目标风险FOF占比最高

2020年，FOF基金市场迎来快速增长，全市场共有FOF基金142只，合计管理规模达910.54亿元，较2019年末分别增长59只和527.60亿元。

• 养老目标风险FOF数量占比最高，为38.7%，合计规模达445.3亿元，占市场总规模的48.9%。
• 普通FOF和养老目标日期FOF数量分别为38只和49只，合计规模分别为320.7亿元和144.5亿元，占比分别为35.2%和15.9%。
• 养老目标风险FOF中，稳健型产品在数量和规模上均占优势，占比分别为58.2%和86.5%。
• 养老目标日期FOF中，目标日期为2035年和2040年的产品最受市场欢迎，数量和规模均高于其他目标日期产品。

2. FOF基金规模分布

• 全市场142只FOF基金中，规模超过10亿元的产品仅18只，占比略超10%。
• 多数FOF基金规模不足5亿元，其中52只产品规模在1亿元-5亿元之间，占比36.6%。
• 50只产品规模低于1亿元，占比35.2%。

二、FOF基金产品表现回顾

1. 不同类型FOF基金均实现正收益，高权益仓位产品表现突出

2020年A股市场表现强劲，沪深300指数上涨27.2%，带动FOF基金整体正收益。

• 养老目标日期-2045年FOF基金平均年收益达38.3%，表现最优。
• 养老目标日期-2050年、普通FOF-偏股型等高权益仓位产品平均年收益均超过30%。
• 养老目标风险-稳健型和普通FOF-偏债型等低权益仓位产品平均年收益不足20%。
• 年化Sharpe均值在1.60-1.70之间，风险调整后收益表现较为接近。

2. 业绩表现排名

• 低权益仓位FOF：南方全天候策略年收益达22.02%，排名首位；长信稳进资产配置年化Sharpe最高，为2.5444。
• 中权益仓位FOF：华夏养老2045三年年收益达50.38%，排名首位；中欧预见养老2035三年和兴全安泰平衡养老的Sharpe表现更优。
• 高权益仓位FOF：富国智诚精选3个月年收益达50.71%，表现最佳；景顺长城养老2045五年年化Sharpe为2.05，排名首位。

三、FOF基金市场格局分析

1. 市场集中度上升，头部公司优势扩大

• 2020年末，管理规模前10基金公司合计市占率为73.4%，环比增长7.5%。
• 民生加银、兴证全球、交银施罗德三家公司的管理规模均突破100亿元，形成第一梯队。
• 交银安享稳健养老一年和民生加银卓越配置6个月规模突破100亿元，成为市场领先产品。

2. 新进参与者增加，市场竞争加剧

• 2020年新增13家基金公司参与FOF市场，全市场参与公司增至51家。
• 新进参与者多选择中低权益仓位产品作为首发标的，初始募集规模普遍不高，部分不足5000万元。

四、FOF基金发行情况回顾

1. 新发基金数量与规模

• 2020年全市场共发行59只FOF基金，募集规模达309.94亿元，环比增长19.3%。
• 新发普通FOF基金数量和募集规模均高于其他两类基金，分别为19只和160.2亿元。
• 养老目标风险FOF基金发行数量为25只，募集规模为123.6亿元。
• 养老目标日期FOF基金发行数量最少，为15只，募集规模仅为26.2亿元。

2. 募集规模排名

• 募集规模排名前10的FOF基金中，5只为普通FOF，3只为养老目标风险FOF，2只为养老目标日期FOF。
• 兴证全球基金发行成绩最为亮眼，3只新发产品合计募资86.0亿元，占比27.8%。
• 兴全安泰稳健养老一年持有募资达56.58亿元，为FOF基金问世以来募资最大。

五、思考与建议

1. 产品定位与市场接受度

• 低权益仓位FOF基金更受投资者青睐，产品数量及规模占优。
• 高权益仓位FOF基金虽收益较高，但因持有期较长、流动性差，难以吸引投资者。
• 未来需提升中高权益仓位FOF产品的吸引力，通过优化产品设计，满足不同风险偏好的投资者需求。

2. 产品设计与政策环境

• 养老目标FOF基金需设置最短持有期，但5年持有期产品规模普遍较低，影响投资者意愿。
• 需进一步完善政策，鼓励投资者进行长期投资，推动企业年金和职业年金发展，引导资金投资于养老目标日期FOF产品。
• 同时，完善个税递延等政策，提升投资者积极性。

3. 底层资产配置

• FOF基金的优势在于灵活配置大类资产，但目前主要投资于股票和债券，商品、海外资产等配置较少。
• 需丰富底层资产，提升FOF基金的分散化投资能力，增强市场竞争力。

4. 投资者教育

• FOF基金与普通基金存在本质区别，需加强投资者教育，引导其关注风险调整后收益（如Sharpe比率）。
• 培养长期投资理念，帮助投资者理解FOF基金的投资策略和价值所在。

六、风险提示

本报告基于客观数据统计分析，不构成投资建议。