20230224-建信期货-黑色产业链周报_36页_21mb

黑色品种研究团队与策略推荐总结

研究团队信息

• 研究员：
  • 肖维：021-60635725，xiaow@ccbfutures.com，期货从业资格号：F3011551，投资咨询证书号：Z0011422
  • 翟贺攀：021-60635736，zhaihp@ccbfutures.com，期货从业资格号：F3033782，投资咨询证书号：Z0014484
  • 吴凯航：021-60635735，wukh@ccbfutures.com，期货从业资格号：F03086042

黑色品种投资策略推荐

策略类型	标的	最新价格	策略方向	主导因素
单边策略	RB2305	4224	先强后弱	钢材现货需求能否持续恢复存疑，房地产开发投资无明显起色，政策面存在不确定性
单边策略	HC2305	4296	先强后弱	同上
单边策略	I2305	909.5	震荡偏弱	下游需求季节性回暖，但港口库存上升，美元指数上涨，做多需谨慎
单边策略	J2305	2952.5	震荡偏强	金三银四旺季在即，库存处于低位，地产回暖预期增强
单边策略	JM2305	2049.5	震荡偏强	同上

跨套期利	标的	最新价格	——	——
跨套期利	RB05-10	60	——	——
跨套期利	I05-09	51	——	——
跨套期利	J05-09	128.5	——	——
跨套期利	JM05-09	153.5	——	——

跨品种套利	标的	最新价格	——	——
跨品种套利	RB/I	4.6443	——	——
跨品种套利	HC-RB	72	——	——
跨品种套利	J/JM	1.4406	——	——

单边逻辑依据

钢材（RB2305、HC2305）

• 需求：2月24日当周螺纹钢表观需求环比增32%，钢材五大品种表观需求增9%。
• 供应：2月24日当周螺纹钢产量环比增7%，钢材五大品种产量环比增1.7%。
• 库存：钢材五大品种社会库存环比微降0.1%，钢厂库存环比降4.1%。
• 风险提示：钢材现货需求能否持续恢复存疑，房地产投资无明显起色，政策面存在不确定性。
• 建议：以先强后弱思路把握近期行情，关注现货成交动态和政策面变化。

铁矿石（I2305）

• 需求：下游螺纹产量及表需持续反弹，但港口库存持续上升。
• 库存：铁矿石到港量回到正常水平，港口库存持续累积，总体供过于求。
• 风险提示：美国通胀超预期，美元指数持续上涨，铁矿石与美元指数相关性走弱，存在下跌风险。
• 建议：震荡偏弱，需谨慎做多，关注终端需求回暖是否兑现。

焦炭、焦煤（J2305、JM2305）

• 需求：金三银四旺季在即，库存处于低位，地产回暖预期增强。
• 库存：焦炭和焦煤库存均处于低位，短期有补库需求，支撑价格。
• 风险提示：焦煤进口增量增加，中长期对价格承压；地产开工率是否回暖尚不确定。
• 建议：短期内价格仍有走强动力，中长期需关注终端需求回暖是否兑现。

核心结论及建议

钢材

• 结论：钢材价格或先强后弱。
• 建议：关注现货成交动态和政策面变化，谨慎追高。

铁矿石

• 结论：铁矿石行情震荡偏弱。
• 建议：谨慎做多，关注终端需求及政策面变化。

焦炭、焦煤

• 结论：短期走强，中长期需关注地产回暖预期。
• 建议：短期内关注旺季补库需求，中长期需观察终端需求是否兑现。

基本面分析

钢材

• 价格：螺纹钢现货价格连续两周上涨，热卷现货价格涨幅收窄。
• 高炉开工率：全国247家钢厂高炉开工率连续7周上升，达80.98%。
• 粗钢产量：粗钢日均产量连续5期回升，达209.28万吨。
• 库存：螺纹钢社会库存连续13周回升，热卷社会库存连续2周回落。
• 表观消费量：螺纹钢表观消费量连续4周明显回升，达293.68万吨。
• 利润：螺纹钢盘面利润转为亏损，钢厂吨钢毛利回升。

铁矿石

• 供给：巴西、澳大利亚月累计发货量分别为1475.90万吨、4573.50万吨。
• 库存：45港铁矿石库存连续5周上升，达14223.26万吨。
• 价格：普氏价格指数连续下跌，新加坡掉期价格亦连续下跌。
• 美元指数：美元指数持续上涨，与铁矿石相关性走弱，存在下跌风险。

焦炭、焦煤

• 库存：焦煤钢厂库存、独立焦化厂库存均上升，焦炭库存部分下降。
• 产量：焦煤洗煤厂日均产量上升，焦炭独立焦化企业日均产量微升。
• 利润：焦炭利润大幅上升，焦煤基差下降。
• 现货价格：焦煤现货价格小幅上涨，焦炭现货价格持平。

市场风险提示

• 政策风险：大商所限制开仓，铁矿石波动率下降。
• 基本面风险：钢材需求恢复不确定，铁矿石供过于求，焦炭焦煤中长期受进口影响。
• 宏观风险：美国通胀超预期，美元指数上涨，对铁矿石价格形成压力。

免责声明

本报告由建信期货研究发展部撰写，仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。报告内容基于公开信息，不保证其准确性与完整性。未经授权，不得复制、引用或分发。