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关注“滞涨”的成长股总结

核心内容

本报告回顾了2013-2014H1期间基金重仓的白马成长股“集体沦陷”的现象，并分析其对当前市场的借鉴意义。报告指出，虽然这些公司基本面和成长性未被系统性破坏，但股价出现大幅下跌，且集中持股可能放大市场风险。同时，报告认为，今年被“错杀”或“滞涨”的成长股在2015年可能有投资机会，因为它们的盈利仍在增长，估值也有所压缩。

主要观点

1. 2013-2014H1基金重仓股表现：

   • 2013年末基金重仓的前20个股票中，有11个在2014年出现下跌，下跌比例达55%。
   • 2014年所有上市公司中，股价下跌比例仅为8%，其中31个是基金前100大重仓股。
   • 这些下跌的基金重仓股中，尽管部分公司存在瑕疵，但整体基本面和成长性未被系统性破坏。

2. 集中持股风险：

   • 又到年末，基金重仓股集中持股可能带来潜在的“踩踏”风险。
   • 去年基金对重仓股的持仓水平显著提升，与小市值股票牛市环境有关，但也增加了市场风险。

3. 2015年投资机会：

   • 报告认为，今年被“错杀”的成长股在2015年可能有投资机会，因为盈利在增长，估值压缩明显，确定性较高。
   • 报告筛选出两类值得关注的成长股：
     • 股价滞涨但公司质地和成长性仍不错的股票。
     • 曾经被基金重仓但当前配置较低，公司质地和成长性不错的股票。

关键信息

• 筛选标准：

  • 股价表现：2014年股价涨幅小于20%，而2013年股价涨幅大于50%。
  • 财务指标：2014年收入和利润增速高于20%，且2013年收入和利润增速高于10%。

• 重点关注的股票：

  • 滞涨成长股：江苏国泰、乐凯胶片、仁和药业、航天信息、武汉凡谷、焦点科技、星宇股份等。
  • 冷门成长股：包括但不限于上述股票，但具体需参考附录中的详细筛选过程。

• 风险提示：

  • 报告中所涉及公司仅作为参考，尚未对这些公司进行个股覆盖研究，投资者据此决策需注意相应的风险。

附录摘要

• 附录1：2014年中报基金重仓持股情况，包括基金持仓市值、自由流通市值比例等信息。
• 附录2：2014年“滞涨”的成长股列表，包括估值、股价表现、机构持仓和财务指标等。
• 附录3：曾经重仓、如今“冷门”的股票列表，包括基本信息、估值、股价表现和财务指标等。
• 附录4：重点关注的“冷门”股票及其主要关注指标。

图表摘要

• 图1：2013年末基金公司20大重仓股。
• 图2：2014年下跌重仓股的历史股价形态。
• 图3：2014年下跌重仓股回顾。
• 图4：前年基金重仓股在次年的表现。
• 图5：基金第10/20/50/100位重仓股持股比例（占自由流通市值）。

结论

报告强调了集中持股的风险，并建议投资者关注今年被“错杀”或“滞涨”的成长股，特别是那些基本面和成长性良好的股票。同时，提醒投资者注意市场风险，谨慎决策。