20141028-兴业证券-晨会纪要_14页_668kb

文档总结

核心内容概述

该文档为兴业证券发布的行业观点报告，涵盖化工、TMT、医药和轻工制造四大行业，分别对相关企业进行了三季报点评与投资建议。整体来看，各行业表现不一，但多数企业展现出较强的盈利能力和成长潜力，投资评级以“买入”、“增持”为主。

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化工行业观点

主要观点

• 扬农化工：三季度因草甘膦低迷导致业绩增长放缓，但受益于麦草畏高景气，毛利率提升。公司未来3-5年成长性明确，预计2014-2016年EPS分别为1.82、2.33、2.80元，维持“买入”评级。
• 金发科技：传统业务市场份额提升，但因综合毛利率下滑导致业绩略低于预期。公司储备新材料项目，如生物降解塑料、耐高温尼龙、碳纤维复合材料等，有望打开成长空间，预计2014-2016年EPS为0.25、0.30、0.37元，维持“增持”评级。
• 史丹利：三季度销售恢复增长，产品毛利率提升，业绩增长符合预期。公司受益于种植集中化趋势，预计2014-2016年EPS为1.71、2.13、2.70元，维持“增持”评级。
• 诺普信：销售延续良好增势，但受参股子公司诉讼影响，净利润下滑。公司持续推进农资服务一体化，未来成长空间广阔，预计2014-2016年EPS为0.30、0.51、0.64元，维持“买入”评级。
• 海利得：差异化产品发展势头良好，业绩延续高速增长。公司涤纶工业丝、天花膜等产品表现优异，预计2014-2016年EPS为0.41、0.56、0.70元，维持“增持”评级。

关键信息

• 扬农化工：草甘膦价格下跌，但麦草畏景气，预计未来成长性好。
• 金发科技：传统业务增长，新材料项目打开成长空间。
• 史丹利：复合肥销售恢复增长，产品结构优化。
• 诺普信：销售增长，但受非经常性损益拖累，农资一体化为长期增长点。
• 海利得：差异化产品带动业绩增长，预计未来EPS稳步提升。

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TMT行业观点

主要观点

• 华天科技：三季度略超市场预期，指纹识别业务成为未来增长亮点。公司布局清晰，未来业绩弹性大，上调盈利预测，维持“增持”评级。
• 士兰微：业绩持续向好，半导体LED双轮驱动。公司产品结构优化，毛利率提升，预计2014-2016年EPS为0.16、0.25、0.34元，维持“增持”评级。

关键信息

• 华天科技：指纹识别成为未来增长点，预计全年天水和西安增长分别达30%和50%。
• 士兰微：LED业务毛利率显著提升，新产品如MEMS传感器已推出，助力业绩增长。

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医药行业观点

主要观点

• 康缘药业：销售增长平稳，定增方案获批，显示管理层对公司未来发展的信心。公司核心产品热毒宁销售增长较快，口服制剂也有望恢复增长，预计2014-2016年EPS分别为0.74、0.96、1.23元，维持“增持”评级。

关键信息

• 康缘药业：热毒宁注射液被列为登革热诊疗用药，产品市场前景广阔。
• 定增方案获批，有助于完善公司内部激励机制。
• 公司研发实力强，多个在研品种有望进入收获期。

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轻工制造行业观点

主要观点

• 整体推荐：继续推荐稳健成长的包装和家居行业。
• 行业动态：轻工板块整体下跌，但家具板块跌幅较小，表现较好。
• 重点推荐公司：奥瑞金、美盈森、齐峰新材、喜临门、索菲亚、东港股份、上海绿新等。

关键信息

• 轻工板块估值走势高于沪深300，具备成长性。
• 喜临门：自有品牌床垫收入增速保持在30%以上，渠道变革助力品牌崛起。
• 齐峰新材：在装饰原纸领域具备成本优势，维持“买入”评级。
• 11月有多个公司解禁，需关注市场波动。

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投资评级说明

• 行业评级：
  • 推荐：行业相对表现优于市场
  • 中性：与市场表现持平
  • 回避：相对表现弱于市场
• 公司评级：
  • 买入：相对大盘涨幅大于15%
  • 增持：相对大盘涨幅在5%-15%之间
  • 中性：相对大盘涨幅在-5%-5%之间
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%

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风险提示

• 化工行业：原料价格上涨、下游需求低迷、项目建设进度不达预期。
• TMT行业：宏观经济低迷、新产品市场开拓低于预期、行业竞争加剧。
• 医药行业：新产品放量低于预期、政策变化风险。
• 轻工制造行业：解禁风险、市场波动风险。

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附录：近期研究报告一览

研究员	报告名称	行业	投资评级	日期
徐佳熹	销售平稳增长，研发及战投引入顺利推进	生物制品III	增持	2014-10-28
徐佳熹	销售增长平稳，定增方案获批	中药III	增持	2014-10-28
秦媛媛	华天科技三季报点评	集成电路	增持	2014-10-28
秦媛媛	业绩持续向好，半导体LED双轮驱动	LED	增持	2014-10-28
熊正寰	每周观点：继续推荐稳健成长的包装和家居行业	轻工制造	推荐	2014-10-27
李鸣	主业平稳增长，试水医疗服务	医疗器械III	增持	2014-10-27
蒋卫华	金宇集团三季报点评	动物保健III	增持	2014-10-27
孟维维	兴业环保-周报	公用事业	推荐	2014-10-27

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机构销售经理联系方式

地区	姓名	办公电话	邮箱
上海	邓亚萍	021-38565916	dengyp@xyzq.com.cn
上海	罗龙飞	021-38565795	luolf@xyzq.com.cn
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上海	杨忱	021-38565915	yangchen@xyzq.com.cn
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信息披露

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• 客户可登录www.xyzq.com.cn查询静默期安排和关联公司持股情况。

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分析师声明

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• 报告内容反映了本人的研究观点，不涉及任何补偿。

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法律声明

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