20140102-兴业证券-化工行业_新股投资手册_32页_4mb

化工行业新股投资手册总结

核心内容概述

本报告分析了2013年拟上市的五家化工行业企业：博腾股份、天赐材料、富邦科技、科隆精化和秋盛资源，涵盖医药中间体、精细化工、化肥助剂、专用化学品和化学纤维五大领域。报告详细介绍了各公司的产品结构、行业地位、竞争优势、财务状况、募投项目及风险因素，旨在为投资者提供全面的参考信息。

主要观点

• 行业增长前景良好：随着全球医药、锂离子电池、化肥、光伏、纺织等行业的快速发展，相关化工企业具备较强的市场增长潜力。
• 技术创新与研发能力：各公司均具备较强的研发实力，部分企业在特定领域拥有技术领先优势。
• 市场与政策支持：企业所处行业大多受到国家政策支持，如绿色循环经济、环保标准提升、医药外包趋势等。
• 产业链整合优势：多数企业拥有完整的产业链布局，有助于提升盈利能力和市场竞争力。
• 募投项目聚焦主业：各公司募集资金主要用于扩大生产、提升技术、优化产品结构，以增强市场占有率和盈利能力。

关键信息

博腾股份

• 公司定位：医药中间体定制研发生产企业，主要服务于跨国制药公司。
• 产品结构：叔丁氧侧链、双呋喃内酯、他喷他多侧链、TBS酯等。
• 竞争优势：国际化团队、一体化研发生产模式、专利技术。
• 财务表现：2011年营收5.53亿元，净利润6239.51万元，毛利率较高。
• 募投项目：研发中心、GMP中试车间、医药中间体生产车间。
• 风险因素：药品召回、客户集中度、环保安全。

天赐材料

• 公司定位：精细化工新材料企业，主营个人护理品材料、锂离子电池材料和有机硅橡胶材料。
• 产品结构：卡波姆树脂、高粘度硅油、电解液材料等。
• 竞争优势：技术研发、综合成本优势、地理区位优势。
• 财务表现：2011年营收4.71亿元，净利润4609.06万元，资产负债率较低。
• 募投项目：锂电池和动力电池材料项目、电解质材料项目、水溶性聚合物树脂材料项目、研发中心。
• 风险因素：技术竞争、核心技术泄密、原材料价格波动。

富邦科技

• 公司定位：化肥助剂行业龙头企业，提供多种助剂产品。
• 产品结构：防结剂、多功能包裹剂、造粒改良剂等六大系列产品。
• 竞争优势：整体解决方案、技术领先、销售网络完善。
• 财务表现：2011年营收增长显著，资产负债率下降。
• 募投项目：扩建项目、研发项目、其他营运资金项目。
• 风险因素：原材料供应风险、市场不确定性、政策影响。

科隆精化

• 公司定位：聚羧酸减水剂和晶硅切割液生产商。
• 产品结构：聚醚单体、聚羧酸减水剂、晶硅切割液等。
• 竞争优势：完整产业链、技术研发、原料供应优势。
• 财务表现：2011年营收和净利润增长迅速，毛利率有所下降。
• 募投项目：高性能混凝土用聚羧酸减水剂项目、环氧乙烷衍生物项目。
• 风险因素：原材料价格波动、市场开拓风险、环保政策影响。

秋盛资源

• 公司定位：再生涤纶短纤维生产企业，属于循环经济领域。
• 产品结构：棉型、中长型、毛型、中空及着色纤维等。
• 竞争优势：产品规格齐全、市场区位优势、质量控制体系。
• 财务表现：2011年营收4.67亿元，净利润8981.73万元，毛利率持续提升。
• 募投项目：化纤棉改扩建、新建项目、研发中心。
• 风险因素：环保政策、市场竞争、新项目风险。

结构与趋势分析

• 行业集中度提升：随着行业整合和政策引导，行业集中度逐步提升，龙头企业优势明显。
• 技术驱动增长：各公司在技术研发和产品创新方面投入较大，技术优势成为主要竞争壁垒。
• 环保与可持续发展：再生涤纶、有机硅、锂离子电池等行业均受到环保政策推动，绿色低碳成为发展趋势。
• 全球化与区域化并存：部分企业受益于全球医药外包趋势，同时具备区域市场优势，如靠近原材料产地或下游市场。

投资建议

• 行业评级：推荐（维持），预计未来12个月行业相对表现优于市场。
• 公司评级：根据相对大盘涨幅，建议买入、增持或中性，具体取决于市场表现。
• 投资逻辑：各企业具备良好的行业前景、技术优势和政策支持，募投项目有助于提升市场竞争力和盈利能力。

总结

本报告为投资者提供了五家化工行业拟上市企业的详尽分析，涵盖了其行业地位、产品结构、竞争优势、财务状况及风险因素。各企业在细分领域均具备一定的竞争力，未来发展前景乐观。投资者应关注行业趋势、技术进步及政策导向，合理评估企业价值和投资风险。