20230705-国贸期货-有色金属·半年报_基本面偏弱_谨防供应端扰动_14页_1mb

工业硅半年报分析总结

基于国贸期货研究院2023年7月5日报告，工业硅市场半年报关键点如下：

总体概述

• 工业硅基本面偏弱，下游需求疲软，供应端存在扰动风险。总体供强需弱格局未改，期价走势受成本、库存和政策影响。

供应端分析

• 新疆地区开工率低，利润压缩导致硅厂停炉检修增加，产量小幅下滑；西南地区丰水期用电成本降低，开工率上升，但供电稳定性问题存续。
• 新增产能计划约256万吨，但实施延后，产量可能边际下滑。
• 关键风险：新疆减产幅度和西南用电紧张。

需求端分析

• 多晶硅需求保持稳定增长，但产能过剩显现，工业硅采购偏谨慎；有机硅需求疲软，库存居高，终端需求不振；铝合金需求平稳，但出口下行抵消部分增长。
• 光伏装机提速，但市场集中度问题考验供给。

成本与利润

• 成本中心下移，得益于丰水期电价降低和原料价格下滑，但行业整体亏损扩大，利润压缩抑制产能释放。
• 四川和云南成本最低，新疆成本支撑弱。

库存与下游

• 全球库存高位（约2570万吨），去库不明显；下游需求分布：多晶硅、有机硅和铝合金需求分化，总体支撑有限。

市场展望

• 短期预计震荡偏弱，指导意见关注期现正套机会。
• 长期基本面偏弱，供需格局需监控供应端扰动（如新疆减产）和需求恢复情况。