20210905-光大证券-交通运输行业周报_疫情反复延缓客运需求复苏_外需指数回落出口压力显现_9页_619kb

交通运输行业周报总结（20210905）

核心内容

本报告分析了2021年8月交通运输行业面临的挑战与机遇，重点探讨了疫情反复对国内客运需求的影响，以及外需指数回落对出口带来的压力。同时，报告也评估了行业成本端的变化趋势，并给出了投资建议与风险提示。

主要观点

1. 国内疫情反复，客运需求复苏受阻

• 疫情影响：7月下旬以来，国内疫情多点散发，抑制了居民出行意愿，导致暑期客运需求难以恢复至2019年同期水平。
• 客运数据：2021年7月全国旅客客运量同比下降约6.6%，其中铁路、公路、水路、民航分别恢复至19年同期的87%、42%、56%、70%。
• PMI指数：8月非制造业PMI指数环比下降5.8个百分点至47.5%，为年内首次降至临界点以下，主要受服务业商务活动指数下降影响。
• 社零数据：7月社零同比上涨8.5%，但环比增速为-5.3%，低于历史同期水平，显示疫情对消费复苏的持续压制。
• 出口情况：7月免税品进出口金额同比下降10.1%，港台地区、日本的中国内地游客入境人次维持低位。

2. 外需指数回落，出口下行压力显现

• 制造业PMI：8月制造业PMI指数降至50.1%，为2020年3月以来新低，显示制造业景气度下滑。
• 出口订单：8月新出口订单指数为46.7%，连续5个月回落，表明出口动能减弱。
• 工业增加值：7月工业增加值同比增速为6.4%，两年平均增长5.6%，显示制造业增长放缓。
• 进出口金额：7月进出口金额同比增长23.1%，但环比6月增速下降11.1个百分点，出口压力开始显现。
• 预测趋势：随着海外供需缺口逐步收敛，中国出口面临下行压力，但三季度仍有一定支撑，四季度压力将加剧。

关键信息

行业表现

• 周度涨幅：2021年第三十六周，交通运输行业指数上涨2.54%，跑赢沪深300指数2.21个百分点。
• 子行业表现：机场、航空、港口涨幅居前，航运、公交跌幅居前。
• 年初至今：交运行业指数上涨0.33%，航运、物流综合、航空涨幅居前，机场、快递、铁路跌幅居前。

成本与财务费用

• 利率与汇率：7天回购利率窄幅震荡，五年期LPR保持不变，人民币兑美元汇率平稳。
• 油价走势：布伦特原油价格高位震荡，维持在70美元/桶上方，影响交运公司运营成本。

投资建议

• 行业评级：维持交通运输行业“增持”评级。
• 推荐公司：南方航空、中国国航、中国东航、吉祥航空、韵达股份。
• 建议关注：春秋航空、白云机场、深圳机场、圆通速递、顺丰控股。

风险提示

• 疫情持续：若疫情持续时间超出市场预期，将对客运需求造成更大冲击。
• 经济下滑：宏观经济大幅下滑可能导致行业需求下降。
• 贸易摩擦：中美贸易摩擦加剧可能影响出口和人民币汇率。
• 油价上涨：原油价格大幅上涨将增加交运公司运营成本。

重点公司盈利预测与估值

数据来源与图表说明

• 数据来源：Wind、光大证券研究所预测。
• 图表：本报告附有多张图表，涵盖客运与货运数据、PMI指数、社零增速、汇率与油价走势等，为分析提供数据支持。

估值方法的局限性

• 报告所采用的估值方法及模型基于一定假设，不同假设可能导致分析结果差异。
• 估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师声明

• 报告署名分析师具有证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具报告。
• 研究人员报酬与报告推荐意见无直接或间接联系。

法律主体声明

• 本报告由光大证券股份有限公司制作，具有合法的证券投资咨询业务资格。
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联系方式

• 分析师：程新星
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