汽车行业2026策略报告_全球化时代寻找科技与结构性机遇_88页_5mb

汽车行业2026策略报告总结

核心内容

2026年汽车行业整体预计增速放缓，但结构性投资机遇依然存在。报告指出，传统整车与零部件出海将成为支撑销量和业绩的重要利润抓手，同时智能化、自动驾驶、先进电池技术等新兴科技板块将带来第二/第三成长曲线。重点布局方向包括乘用车出海、商用车全球化、零部件科技转型与机器人产业。

主要观点

1. 乘用车：内需放缓，出海增长

   • 2026年预计批发销量2938万辆，同比小幅下滑0.7%。
   • 出口销量预计634万辆，同比增长13%，成为销量和利润的重要支撑。
   • 零售销量预计2305万辆，同比下滑4%。
   • 出海市场为2026年乘用车的“第二增长曲线”，中国车企在出海格局中更具优势，头部车企集中受益。

2. 商用车：内稳外旺，出海恰逢其时

   • 2025年商用车市场显著回暖，重卡销量预计突破110万辆，客车延续上行。
   • 2026年重卡销量预计112+万辆，同比持平，新能源渗透率有望超28%。
   • 客车出口增长显著，新能源出海加速，预计全年销售58万辆，同比增长8%，其中大中客出口6.2万辆，增长18%，新能源出口增速或达35%。
   • 建议关注低估值高股息标的，如宇通客车、中国重汽、潍柴动力等。

3. 零部件：关注出海与科技转型

   • 重点布局出海/智驾/转型等具备边际变化的赛道。
   • 智能驾驶方面，L3快速渗透与L4商业化拐点交汇，关注激光雷达、自动驾驶芯片、线控底盘等核心环节。
   • AI算力和机器人方向具备长期成长空间，建议关注液冷、柴发、机器人等新兴赛道。

4. 机器人：商业化浪潮来临

   • 2026年为机器人产业从1到10的关键期，预计特斯拉将启动批量定点并量产。
   • 中国供应链凭借快速响应、成本优势、产业链完整性及量产能力，有望成为全球供应链核心支撑。
   • 重点关注关节总成、减速器、电机、丝杠、传感器、灵巧手等核心环节。

关键信息

行业数据

• 上市公司总家数：360
• 总股本：3,815.03亿股
• 销售收入：59,225.79亿元
• 利润总额：2,689.50亿元
• 行业平均PE：102.55
• 平均股价：26.72元

出海分析

• 2025年1-11月乘用车出口销量512.5万辆，同比增长16.7%。
• 2026年预计出口销量634万辆，同比增长13%。
• 出口市场主要集中在南美、中东、东南亚等非俄新兴市场。
• 中国车企出海CR6集中度超80%，头部车企受益显著。

政策影响

• 以旧换新补贴退坡，对内需形成压力。
• 新能源购置税上调至5%，对新能源车利润产生影响。
• 出海端政策支持持续，如东南亚的本地化生产优惠政策、中东的新能源车市场增长等。

技术趋势

• 自动驾驶渗透率持续提升，L3级别有望引爆新一轮配置升级。
• 固态电池、超级增程与超级混动技术为行业提供新的增长点。
• AI算力与机器人技术成为新兴科技赛道的核心。

重点公司

• 比亚迪
• 上汽集团
• 赛力斯
• 宇通客车
• 中国重汽
• 潍柴动力
• 零跑汽车
• 小鹏汽车
• 吉利汽车
• 长城汽车
• 福耀玻璃
• 松原安全
• 银轮股份
• 新泉股份
• 德昌电机控股
• 拓普集团
• 三花智控
• 地平线机器人
• 禾赛科技
• 速腾聚创
• 比亚迪电子
• 风春动力
• 涛涛车业
• 隆鑫通用

风险提示

• 乘用车销量不及预期
• 新能源车渗透率不及预期
• 政策刺激效果不及预期

结构化总结

乘用车

• 销量：预计2026年批发销量2938万辆，同比小幅下滑0.7%；零售销量2305万辆，同比下滑4%。
• 出口：预计2026年出口销量634万辆，同比增长13%，成为销量和利润的重要支撑。
• 内需：补贴退坡可能影响内需增长，预计销量增长中枢在-4%附近。
• 智能化：L3自动驾驶快速渗透，激光雷达、自动驾驶芯片、线控底盘等受益。
• 价格与折扣：2025年乘用车成交均价下滑至15+万元，折扣率高企，呈现“前高中平后低”形态。

商用车

• 重卡：预计2026年销量112+万辆，同比持平，内需75万辆，出口37.5万辆。
• 客车：预计全年销售58万辆，同比增长8%，新能源出海加速。
• 出口增长：大中客出口预计6.2万辆，同比增长18%，新能源出口增速或达35%。
• 政策支持：2025年商用车政策支持延续，如以旧换新补贴、新能源购置税减免等。

零部件

• 出海：关注海外本地化产能建设，如福耀玻璃、松原安全、三花智控等。
• 智能化：L3自动驾驶渗透率提升，激光雷达、自动驾驶芯片、线控底盘等受益。
• 新兴科技：AI算力、液冷、柴发等方向具备长期成长空间。
• 出海与转型：建议关注具备出海能力与科技转型能力的标的。

机器人

• 商业化：2026年为产业从1到10的关键期，特斯拉Optimus Gen3预计Q1发布，H2量产。
• 市场空间：预计2026年交付5-10万台，2027年预计30-50万台。
• 供应链：中国供应链具备快速响应、成本优势、产业链完整性及量产能力，成为全球供应链核心支撑。
• 核心环节：关节总成、减速器、电机、丝杠、传感器、灵巧手等方向具备确定性增长。

总结

2026年汽车行业整体增速放缓，但结构性投资机遇依然显著。乘用车出海将成为销量和利润的重要支撑，商用车出口增长持续，零部件板块聚焦出海与科技转型，机器人产业迎来商业化浪潮。建议关注具备出海能力、智能化升级及新兴科技布局的标的，如比亚迪、上汽集团、赛力斯、零跑汽车、小鹏汽车、吉利汽车、长城汽车等。同时，注意政策退坡、新能源渗透率及市场竞争等风险。