20220909-招商期货-2022年尿素产业链周度报告_海外价格大幅反弹_国内市场重心跟随上移_9页_704kb

尿素市场策略报告总结（2022年9月9日）

核心内容

本周尿素市场整体呈现稳中推涨趋势，受海外氮肥市场原料高成本减产预期及印度招标影响，美金价格大幅反弹，带动国内尿素价格重心上移。然而，国内市场需求增长空间有限，供需面仍偏宽松，预计短期内价格走势偏弱。

主要观点

• 市场情绪：海外价格反弹带动国内看涨情绪，但实际需求跟进有限。
• 供应端：尿素全国开工率回升，气头装置开工率显著提升，但后续复产增量有限，弹性减弱。
• 需求端：复合肥厂负荷提升空间有限，工业需求以按需采购为主，秋季用肥需求虽有增量，但弹性不大。
• 出口端：海外天然气价格支撑海外尿素价格，但国内出口限制尚未解除，出口利好有限。
• 价差结构：国内大颗粒与小颗粒价差扩大，UR合约1-5价差显示市场预期偏空。
• 库存情况：企业及港口库存仍处高位，累库周期下市场承压。

关键信息

一、行情回顾

• 现货价格：山东、山西、河南等地小颗粒尿素价格周内均有上涨，涨幅在3.33%-10.09%之间。
• 基差走势：尿素基差有所走强，显示现货与期货价格之间的差距扩大。
• 外盘价格：海外尿素价格显著反弹，尤其受印度招标及原料成本推动。

二、价差监控

• 国内大颗粒与小颗粒价差：持续扩大，显示小颗粒相对大颗粒价格优势。
• UR合约1-5价差：跨年走势显示市场预期偏空。
• 内外盘价差：大颗粒与小颗粒散装尿素内外盘价差扩大，显示出口压力。
• 尿素与能源品价差：尿素与甲醇、合成氨价差结构显示成本支撑减弱。

三、基本面分析

1. 供应端

• 全国开工率：73.60%，较上周上升1.21%。
• 气头装置开工率：69.17%，较上周上升5.56%。
• 颗粒类型开工率：小颗粒73.10%，中颗粒81.98%，大颗粒69.20%，显示不同规格装置开工情况分化。
• 产量：尿素周度产量稳定，但需求不足导致产销率偏低。
• 利润：主产区尿素利润有所回升，部分高成本装置利润转正。

2. 需求端

• 农业需求：复合肥厂预收天数显示农业需求偏弱，秋季用肥需求预期有限。
• 工业需求：甲醛开工率维持在较低水平，显示工业需求疲软。
• 出口情况：尿素出口量持续下降，出口利润承压，显示出口环境不乐观。

四、库存情况

• 企业库存：周度库存维持高位，显示市场去库压力较大。
• 港口库存：港口库存亦处于较高水平，进一步加剧市场供应压力。

操作建议

• 短期操作：市场向上驱动空间有限，建议以短时观望为主，或逢高偏空操作。

风险提示

• 上游风险：上游减产超预期可能推动价格上行。
• 下游风险：淡储需求超预期可能缓解供需压力。
• 宏观风险：宏观经济波动可能对市场情绪产生重大影响。

作者简介

• 谭洋：硕士毕业于英国布里斯托大学金融投资专业，持有期货从业人员资格（F3069046）及投资咨询资格（Z0017074），擅长化工行业基本面分析，以产业驱动为导向，结合数据挖掘投资机会。

重要声明

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