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报告摘要
证券研究报告总结
核心内容
本报告发布于2018年3月19日，涵盖宏观与策略、行业与公司分析、市场动态及金融工程分析等多个方面，提供对市场趋势、行业表现及投资策略的全面解读。
主要观点
宏观与策略
- 供需缺口收窄：工业品价格持续回落，PPI环比增速自去年6月以来首次下跌，显示需求放缓与供给释放的双重影响。
- 流动性宽松：央行通过公开市场操作投放流动性，7天质押式回购利率保持在3.14%，但监管政策趋向紧信用宽货币。
- 债市情绪乐观：短端利率下行，国债及国开债收益率略有下降，但信用债利差普遍扩大，建议关注短久期高票息策略。
- 市场风格转换：业绩排名靠前的基金仓位配置变化对市场风格转换具有预示作用，建议关注创业板在二季度的表现。
- 解禁压力：本周解禁市值环比增加73.90%，为年内偏高水平，解禁压力集中，需警惕市场波动。
金融工程
- 两会后上涨概率高：根据历史数据，两会后市场上涨概率较高，建议逢低加仓。
- 风格偏向小盘：投资者应关注小盘股的配置机会。
- 量化模型：沪深300指数hurst模型显示趋势，上证50指数的期权成交量和成交额P/C指标上升，显示谨慎情绪。
关键信息
大宗商品价格
| 品种 | 收盘 | 净涨跌 |
|---|---|---|
| 波罗的海航运 | 1150.00 | -19.00 |
| NYMEX 原油 | 61.24 | 0.25 |
| COMEX 黄金 | 1316.2 | -8.80 |
| LME 铝 3 个月 | 2214 | 0.00 |
| LME 铜 3 个月 | 7109 | 0.00 |
| CZCE 动力煤 | 612.4 | 2.40 |
| DCE 焦炭 | 1999 | -22.00 |
| SHFE 螺纹钢 | 3752 | 17.00 |
| CBOT 黄豆 | 1040 | 9.60 |
| CBOT 小麦 | 479.6 | -9.00 |
| CBOT 玉米 | 386.4 | -1.80 |
外汇商品价格
| 货币 | 收盘 | 净涨跌 |
|---|---|---|
| 美元指数 | 90.14 | 0.36 |
| 美元/人民币 | 6.334 | 0.0199 |
| 欧元/人民币 | 7.7926 | -0.0205 |
| 欧元/美元 | 1.2304 | 0.00 |
| 美元/日元 | 106.327 | 0.008 |
| 英镑/美元 | 1.3936 | 0.00 |
| 美元/港币 | 7.8415 | 0.0005 |
主要市场指数表现
| 指数 | 收盘 | 涨幅(%) | 年初至今(%) |
|---|---|---|---|
| 沪深300 | 4056.42 | -0.97 | 0.63 |
| 上证综指 | 3269.88 | -0.65 | -1.13 |
| 深证成指 | 11051.12 | -1.01 | 0.10 |
| 中小板指 | 7563.50 | -1.14 | 0.11 |
| 创业板指 | 1821.32 | -1.48 | 3.92 |
| 道琼斯工业 | 24946.51 | 0.29 | 0.92 |
| 标普500 | 2752.01 | 0.17 | 2.93 |
| 纳斯达克 | 7481.99 | 0.00 | 8.38 |
| 伦敦富时100 | 7139.76 | 0.10 | -7.24 |
| 日经225 | 21676.51 | -0.58 | -4.78 |
| 香港恒生 | 31501.97 | -0.12 | 5.29 |
限售股解禁明细
| 代码 | 简称 | 解禁日期 | 解禁数量（万股） | 占流通A股比例(%) | 占总股本比例(%) | 解禁股份类型 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 300431 | 暴风集团 | 2018-03-19 | 65.27 | 0.33 | 0.24 | 股权激励限售流通 |
| 300529 | 健帆生物 | 2018-03-19 | 137.58 | 1.30 | 0.33 | 股权激励限售流通 |
| 601689 | 拓普集团 | 2018-03-19 | 47,840.00 | 280.26 | 65.75 | 发行前股份限售流通 |
| 603519 | 立霸股份 | 2018-03-19 | 8,312.04 | 108.12 | 51.95 | 发行前股份限售流通 |
| 300432 | 富临精工 | 2018-03-19 | 21,528.48 | 122.14 | 42.21 | 发行前股份限售流通 |
| 300381 | 溢多利 | 2018-03-19 | 924.56 | 2.78 | 2.27 | 增发A股法人配售上市 |
| 603012 | 创力集团 | 2018-03-20 | 21,272.59 | 50.19 | 33.42 | 发行前股份限售流通 |
| 002748 | 世龙实业 | 2018-03-20 | 15,838.98 | 194.08 | 66.00 | 延长限售锁定期流通 |
| 002599 | 盛通股份 | 2018-03-20 | 504.33 | 1.88 | 1.56 | 增发A股法人配售上市 |
| 600739 | 辽宁成大 | 2018-03-20 | 10,000.00 | 7.33 | 6.54 | 增发A股法人配售上市 |
| 300631 | 久吾高科 | 2018-03-23 | 4,486.40 | 174.16 | 43.72 | 发行前股份限售流通 |
| 603729 | 龙韵股份 | 2018-03-24 | 3,057.00 | 84.68 | 45.85 | 发行前股份限售流通 |
| 300431 | 暴风集团 | 2018-03-24 | 8,471.40 | 36.00 | 25.52 | 发行前股份限售流通 |
个股分析
东阿阿胶 (000423)
- 业绩表现：2017年营业收入73.7亿元，同比增速16.7%；扣非净利润19.6亿元，同比增速12.7%。
- 核心产品增长：阿胶系列产品收入增长17%，其中阿胶浆增长超预期。
- 盈利预测：预计2018-2020年EPS分别为3.56元、4.05元、4.58元，对应PE分别为17倍、15倍、13倍。
- 投资建议：维持“买入”评级，关注其在大健康领域的布局。
北新建材 (000786)
- 业绩表现：2017年营业收入111.6亿元，同比增速37%；归母净利润23.4亿元，同比增速100%。
- 毛利率提升：2017年石膏板毛利率达39%，同比提升8个百分点。
- 投资建议：维持“买入”评级，预计2018-2020年EPS分别为1.72元、2.18元、2.65元，未来三年归母净利润复合增长率26%。
投资建议
- 宏观：关注工业品价格回落对企业盈利的影响，重视政策对信用环境的影响。
- 债市：建议采用短久期高票息策略，关注流动性变化。
- 市场风格：注意业绩排名靠前基金的仓位变化，关注创业板在二季度的表现。
- 金融工程：两会后市场上涨概率较高，可逢低加仓，偏向小盘股。
- 个股配置：关注东阿阿胶和北新建材的业绩增长与行业前景。
风险提示
- 东阿阿胶：产品销售或不达预期，原材料价格波动风险。
- 北新建材：原材料价格大幅上涨，房地产调控政策风险，海外诉讼赔付风险，装配式建筑推广不达预期。
其他信息
-
分析师承诺：分析师无利益冲突，报告内容基于合法合规数据和独立分析。
-
投资评级说明：
- 买入：个股相对沪深300指数涨幅在20%以上
- 增持：个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间
- 中性：个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间
- 回避：个股相对沪深300指数涨幅在-10%以下
-
行业评级说明：
- 强于大市：行业整体回报高于沪深300指数5%以上
- 跟随大市：行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间
- 弱于大市：行业整体回报低于沪深300指数-5%以下
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