20250821-江海证券-2025年半年报营收利润超预期_关注募投项目的进展_5页_413kb

峆一药业公司研究报告（2025年8月21日）

公司名称： 峆一药业（430478.BJ）
行业： 医药生物

事件概述

峆一药业发布2025年半年度报告。数据显示，公司上半年营收、利润实现超预期增长，经营活动现金流大幅提升，显示出良好的经营效率。

投资要点

业绩概况：

• 营收增长稳健： 2025年上半年实现营业收入1.63亿元，同比增长18.35%。
• 盈利能力显著提升： 归母净利润4042.55万元，同比增长38.8%；扣非净利润3883.44万元，同比增长47.38%。
• 费用率下降、现金流强劲： 毛利率由39.25%增至43.02%，净利率由20.33%增至23.65%；经营性现金流净额同比暴涨301.44%，反映回款效率提高。

业务亮点：

• 核心产品增长迅速： 抗过敏、抗氧化类产品需求旺盛，驱动收入高速增长；工艺优化助力降本增利。
• CDMO业务拓展： 杭州子公司积极布局CDMO领域，为产业链延伸与技术升级打下基础。

竞争实力：

• 原料药技术壁垒高： 产品结构复杂、专利丰富，拥有15项发明专利及19项实用新型专利，终端客户包括日韩等国际知名企业。
• 全产业链布局： 通过合资企业拓展“原料药-制剂”一体化，加速国际化进程，有望提供更稳定产品供应。

估值与建议

• 估值： 当前期价25.68元，2025年PE为29.10倍；长期估值区间（PE 21.80-41.61倍）显示未来有下行空间。
• 评级： 维持“增持”评级。

风险因素

• 产品结构波动、政策变动、原材料成本上升、客户集中等潜在风险。