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安信国际证券(香港)有限公司研究报告总结

核心内容概览

本报告由安信国际证券(香港)有限公司研究部发布，主要围绕近期市场动态与重点个股进行分析，涵盖疫情对市场的影响、个股表现及未来展望等内容。报告重点分析了疫情再次发酵背景下受益行业及个股，如支付业务、防疫出口板块，并对移卡（9923.HK）及开拓药业（9939.HK）等公司进行了详细点评。

主要观点

1. 市场动态

• 港股整体表现：昨日恒生指数下跌0.43%，国企指数下跌0.78%，红筹指数下跌1.35%。
• 科技股表现：恒生科技指数微涨0.21%，快手（1024.HK）、比亚迪电子（285.HK）、百度（9888.HK）、京东（9618.HK）等科技股上涨。
• 板块涨跌：物流、铜、钢铁板块涨幅居前；军工、汽车及电池板块跌幅较大。
• 汽车板块风险：长城汽车（2333.HK）因芯片短缺传闻出现较大跌幅，但公司表示正在积极应对，预计第三季度芯片短缺问题将缓解。

2. 疫情对市场的影响

• 印度疫情反弹：印度单日新增病例创新高，可能影响全球原料药供应，导致部分药品短缺并维持高价。
• 防疫出口板块受益：新冠诊断试剂盒、口罩手套、疫苗等相关行业可能迎来利好，建议关注相关企业如比亚迪电子（285.HK）、康希诺生物-B（6185.HK）。

关键个股分析

开拓药业（9939.HK）

• 普克鲁胺进展：在美国成功启动III期临床试验，针对轻中症男性新冠非住院患者。
• 临床试验目标：评估疗效和安全性，主要终点为28天内住院事件比例，次要终点包括死亡率及临床评估指标。
• 产品潜力：普克鲁胺通过下调ACE2和TMPRSS2蛋白表达，可能对变异株有效。
• 未来计划：若临床结果良好，将提交EUA申请，加速产品上市；同时，mCRPC二线治疗的临床数据将于今年中披露，年底提交NDA申请。
• 投资建议：近期股价已反映2H20支付业务不及预期的影响，预计2021年上半年支付交易量将有较大复苏，上调至“买入”评级，维持目标价81.50港元。

移卡（9923.HK）

• 2020年业绩回顾：全年收入22.9亿元，同比增长2%；下半年收入12.2亿元，同比下滑1%。
• 支付业务表现：2020年总支付交易量14600亿元，同比下滑3%；下半年支付交易量8250亿元，同比增长11%。
• 支付业务收入下滑：2H20支付业务收入9.44亿元，同比下滑13%；主要因公司主动下调支付费率，给予小微商户更多扶持。
• 毛利率改善：2H20支付业务毛利率提升至28.4%，同比和环比分别提高3.4pct和4.1pct。
• 增值服务增长：2020年增值服务收入4.63亿元，同比增长162%；2H20收入2.72亿元，同比增长85%，占总收入比重达22%。
• 营销服务为主力：全年营销服务收入3.65亿元，同比增长234%；2H20收入2.21亿元，同比增长125%。
• SaaS业务增长：2020年SaaS收入约3000万元，同比增长100%。
• 未来展望：预计2021年上半年支付交易量将有较大幅度增长，长期增长逻辑清晰，上调至“买入”评级，维持目标价81.50港元。
• 风险提示：二维码支付市场增长放缓、行业竞争加剧、增值业务发展不及预期。

其他信息

• 分析师：韩致立（安信视点）、王煜（公司点评）
• 免责声明：本报告仅作参考用途，不构成投资建议，投资有风险，需谨慎。
• 规范性披露：报告分析师未持有或与所分析公司存在利益关系，且未拥有其财务权益。
• 公司评级体系：根据未来6个月的投资收益率，分为买入、增持、中性、减持、卖出五个等级。

总结

本报告强调在疫情反复背景下，关注受益行业及个股，尤其是防疫出口相关领域。同时，对移卡和开拓药业进行了重点分析，认为其在支付业务和增值服务方面有较强增长潜力，建议投资者重点关注。报告也提醒了市场短期震荡风险及政策不确定性对相关行业的影响。