20251214-国投证券-有色金属行业周报_锡铜银持续突破_重视黄金板块机会_12页_1mb

2025年12月14日有色金属行业周报总结

核心内容概述

2025年12月14日有色金属行业周报指出，在美联储降息政策及未来30天内购入400亿美元短债的预期下，工业金属与贵金属板块整体呈现上涨趋势。尽管周五夜盘商品和美股出现回调，但中长期来看，美元指数可能进一步下行，有利于贵金属与工业金属价格的持续上涨。报告重点分析了黄金、铜、铝、锡及战略金属如稀土、小金属等的市场表现与未来趋势，并提出了相应的投资建议。

主要观点

1. 贵金属板块

• 金价上涨：本周COMEX黄金收于4302.7美元/盎司，环比上涨2.1%，美元指数下行推动金价中长期上涨。
• 银价表现：COMEX白银收于61.1美元/盎司，环比上涨4.5%，伦敦与国内白银库存紧张，推动价格弹性。
• 市场驱动：央行与ETF资金持续增持，显示市场对黄金的配置意愿增强。
• 投资建议：重点关注山东黄金、山金国际、中金黄金、赤峰黄金、湖南黄金等黄金相关企业。

2. 工业金属板块

• 铜价：LME铜收报11552.5美元/吨，环比下跌1.05%；沪铜收报94020元/吨，环比上涨2.63%。供给端受Codelco产量下降及TC谈判影响，需求端则受到高价抑制。库存略增，但中长期看好铜价上涨。
• 铝价：LME铝收报2875.0美元/吨，环比下跌0.4%；沪铝收报22075.0元/吨，环比下跌0.5%。受降息周期影响，铝价震荡运行，但低库存支撑价格弹性。
• 锡价：沪锡主力合约上涨5.09%，连续三周上涨。供给端受刚果金、缅甸及南美政治风险影响，原料紧张，短期库存增加可能抑制上涨，但中长期仍看好锡价走高。

3. 战略金属板块

• 稀土：氧化镨钕、氧化铽报价环比分别下跌0.9%和1.8%。受指标管控影响，供给阶段性短缺概率较大，政策端可能出现边际变化，推动新一轮涨价周期。
• 小金属：包括钼、钨、镁、锰、锑、钛、铋、铟、锗等，市场报价波动较大，受供需关系和政策影响显著。

关键信息

市场动态

• 美联储降息：12月降息25个基点，未来30天内购入400亿美元短债，预期明后年各有1次降息。
• 市场回调：周五夜盘商品和美股回调，或因市场担忧日本央行加息引发流动性收紧。
• 美元指数下行：日本加息可能推动日元升值，压制美元指数，利好贵金属和工业金属。

市场表现

• 行业指数：有色金属指数周内下跌1.1%，但相对收益仍为4.2%。
• 商品期货走势：沪金、纽约金、沪银、纽约银等贵金属期货表现强势，铜、铝、锡等工业金属则呈现震荡或小幅上涨。

投资建议

• 贵金属：建议关注山东黄金、山金国际、中金黄金、赤峰黄金、湖南黄金等。
• 工业金属：建议关注洛阳钼业、金诚信、西部矿业、河钢资源、江西铜业、铜陵有色、云南铜业等。
• 战略金属：建议关注华宏科技、中国稀土、北方稀土、盛和资源、广晟有色等稀土标的；以及金力永磁、宁波韵升、正海磁材、中科三环、银河磁体等磁材标的。
• 小金属：建议关注锡业股份、华锡有色、兴业银锡、新金路等锡相关企业。

风险提示

• 宏观政策扰动
• 原材料价格波动
• 需求不及预期

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%及以上；
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%；
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%及以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数；
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数。

分析师声明

本报告由分析师贾宏坤、周古玥撰写，具有证券投资咨询执业资格，内容合法合规、研究方法专业审慎、观点独立公正，分析结论有合理依据。

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