深度报告-20230628-国元证券-潮宏基-002345.SZ-公司跟踪报告_重产品重设计_乘国潮之风_加盟提速_24页_2mb

潮宏基（002345）公司跟踪报告总结

行业与市场

• 黄金珠宝行业：中国珠宝首饰零售额全球第一，2022年达8159亿元，疫后快速复苏。黄金产品占比过半，市场规模4100亿元，行业集中度持续提升，头部品牌加速拓店。

公司概况

• 成立于1996年，2010年上市，聚焦珠宝、女包两大主业，拥有"潮宏基"、"梵迪"、"菲安妮"三大品牌。公司加速布局培育钻石赛道，2022年与力量钻石合作成立Cvol品牌。

业务分析

• 产品：K金产品占优势品类，黄金工艺升级带动销售占比提升。研发设计驱动，聚焦非遗工艺，联合IP迭代拓展年轻客群。
• 渠道：发力加盟模式，截至2022年拥有834家加盟门店、整体潜力较大。华东区域主导，计划推动下沉市场拓展。
• 皮具业务：收购FION推动年轻化转型，2021年收入创历史新高，疫后有望修复。

财务与估值

• 预计2023-2025年EPS分别为0.46/0.58/0.70元，PE分别为17/13/11倍，维持“买入”评级。
• 公司2023Q1净利润同比增长3011%，盈利能力改善。

风险

• 渠道拓展、产品开发、竞争加剧风险。