2013年-世界发展银行全球_How_Does_Corporate_Governance_Affect_Bank_Capitalization_Strategies__49页_1mb

报告摘要

总结：公司治理如何影响银行资本化策略？

核心内容

本文探讨了公司治理结构和高管薪酬如何影响银行的资本化策略，研究时间范围为2003年至2011年，覆盖国际样本中的银行。研究发现，良好的公司治理（即偏向股东利益）与较低的银行资本化水平相关联。具体而言，中等规模的董事会、CEO与董事长职位分离、以及缺乏反收购条款的银行，往往表现出较低的资本化水平。然而，高管的股票期权和股票财富与更好的资本化表现有关，尤其是在2006年金融危机前，股票期权财富与较低的资本化水平相关，这表明高管在危机前可能更倾向于承担更多风险。

主要观点

公司治理对资本化的影响：
- 良好公司治理（偏向股东利益）可能导致银行资本化水平较低。
- 中等规模的董事会被认为是最有效的，因为它既不容易被管理层控制，也不会因搭便车问题而降低效率。
- CEO与董事长职位分离有助于提升股东利益，但可能促使银行采取更激进的资本策略。
- 缺乏反收购条款可能使银行更容易采取低风险策略，因为管理层不受市场控制力的约束。
高管薪酬对资本化的影响：
- 高管的总薪酬、股票期权和股票财富与较高的资本化水平正相关。
- 在2006年金融危机前，股票期权财富与较低的资本化水平相关，表明高管可能更倾向于承担风险以获取潜在收益。
- 高管的财富与银行表现密切相关，其风险承担倾向可能影响银行的资本化策略。
危机前后的资本化趋势：
- 在2003-2008年期间，监管资本比率（如Tier 1和Total资本）下降，随后在2008年后显著上升。
- 常规资本比率（如Common equity和Tangible equity）在危机期间下降，恢复较慢。
- 市场价值比率（Market value）在2007-2010年期间与常规资本比率走势相似，但2011年后出现分化，表明市场价值比率可能更多地反映银行对金融安全网的依赖。

关键信息

研究数据：
- 数据来源包括Bankscope、Worldscope、Corporate Governance Quotient (CGQ) 和Compustat的Capital IQ与ExecuComp数据库。
- 考虑了五个资本化指标：Tier 1资本、Total资本、Common equity、Tangible equity和Market value。
- 考虑了四种股东回报指标：股息、股票回购、总回报和净回报。
变量定义：
- 董事会独立性：以独立董事的比例衡量，范围为1-6。
- 董事会规模：以董事会成员数量衡量，范围为1-5。
- CEO与董事长分离：以分离程度衡量，范围为1-3。
- 反收购条款：为是否允许银行采用反收购条款的虚拟变量。
- 高管薪酬变量：包括总薪酬、股票期权价值、股票财富、以及针对美国银行的delta和vega指标，分别衡量股价变动和股价波动对高管财富的影响。
控制变量：
- 银行总资产的对数。
- 资产回报率（ROA），平均值为0.65%。
收入冲击变量：
- 以银行资产回报率的变化作为衡量标准，仅在回报率变化处于最低五分位时定义为负收入冲击，否则为零。平均负收入冲击为1.8%。