20251208-中诚信国际-2025年11月进出口数据点评_非美贸易支撑11月出口增速转正_6页_717kb

2025年11月进出口数据总结

核心内容

2025年11月，我国进出口总额为5490.3亿美元，同比增长 4.3%，其中出口同比增长 5.9%，进口同比增长 1.9%，贸易顺差为 1116.8亿美元，同比增长 14.75%。出口增速由负转正，主要得益于非美贸易的显著改善，但对美出口增速降幅扩大，显示出中美贸易摩擦的持续影响。

主要观点

1. 出口显著改善，非美贸易支撑明显

• 出口增速由负转正：11月出口同比增长 5.9%，较上月显著回升。
• 非美贸易表现突出：对东盟和香港等主要转口区域出口增长 8.2% 和 18.5%，对欧、日、韩、非洲、拉美等非美经济体出口增速大幅改善。
• 对美出口增速降幅扩大：11月对美出口同比增长 1.5%，拖累整体出口增速。其原因包括美国需求疲弱、去年基数较高及政策传导时滞。

2. 出口结构持续优化，“强机电、弱劳密”特征明显

• 劳动密集型产品出口下滑：服装、灯具、箱包、玩具出口分别同比下降 10.9%、21.3%、19.5% 和 25.6%，合计拖累出口增速 1.1个百分点。
• 机电产品出口保持韧性：11月机电产品出口同比增长 9.7%，拉动出口增速 5.8个百分点，其中汽车和集成电路出口分别增长 53.0% 和 34.2%。
• 出口产品结构升级：机电产品和高技术产品成为出口主要拉动项，表明我国出口正在向价值链上端演进。

3. 进口增速边际改善，但低于季节性

• 进口同比增长1.9%：增速较上月上升 0.9个百分点，但仍低于季节性水平。
• 生产活动疲弱影响进口需求：制造业PMI连续8个月低于荣枯线，11月生产分项回升至 50%，但仍低于季节性均值 50.7%。
• 集成电路进口持续高增：受AI科技浪潮影响，集成电路进口同比增长 13.9%，拉动进口增速 2.2个百分点。

关键信息

• 出口增长来源：非美贸易的显著改善是11月出口增速由负转正的主要原因。
• 对美出口影响：尽管中美经贸关系有所缓和，但11月对美出口增速未明显改善，仍受高基数和时滞影响。
• 12月出口承压：预计12月出口增速将承压，主要受去年高基数及春节错位影响。
• 需关注的外部风险：
  • 中日关系变化：近期中日关系急转直下，需密切关注日本的政策动向。
  • 中美贸易政策走向：中美吉隆坡谈判成果是否能在12月体现，以及美国战略转向对我国外需的影响。

数据图表说明

• 图1：11月我国出口金额同比上升 5.9%
• 图2：11月出口增速显著弱于季节性
• 图3：11月海外制造业PMI普遍下行
• 图4：11月我国对美出口增速降幅扩大，拖累出口增速
• 图5：11月机电产品是我国出口的主要拉动项
• 图6：11月我国进口增速边际上升
• 图7：11月我国进口增速显著低于季节性
• 图8：集成电路等高新技术产品是11月进口的主要支撑

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