20210411-中国银河-零售行业周报_合理运营线上电商渠道_打造良性营销环境_维持推荐零售行业优质标的_30页_3mb

合理运营线上电商渠道、打造良性营销环境，维持推荐零售行业优质标的

核心内容

行情表现

• 上周（2021.4.5-2021.4.11），CS商贸零售指数上涨0.96%，跑赢深证指数（-2.19%）、沪深300指数（-2.45%）以及上证指数（-0.97%）。
• 年初至今行业指数累计下降0.21%，跑赢上证指数（-0.64%）、深证指数（-4.54%）以及沪深300（-3.38%）。
• 在中信30个行业中，上周商贸零售板块排名上升至第7位。

行业要闻

• 清明消费数据：北京市清明假期期间，重点监测的百家企业销售额同比增长12.6%，恢复至2019年的七成；上海市线下实物消费总额同比增长35.3%。
• 商务部政策：推动实体商业企业数字化，打造新型消费网络结点，以加快消费升级和满足多样化需求。

子行业与龙头公司

• 专营连锁板块：糖酒商品交易会成都开幕，酒类流通行业热度上升，华致酒行（300755.SZ）等成熟经销大商将受益。
• 电商及服务板块：阿里因“二选一”行为被罚182.28亿元，美妆代运营悠可集团（H01522.HK）递交港交所招股书，代运营公司需具备营销推广与多平台运作能力。
• 化妆品板块：3月线上销售表现领先，彩妆类增长显著，珀莱雅（603605.SH）与丸美股份（603983.SH）表现突出。

主要观点

• 线下消费复苏：清明节期间，线下消费稳步增长，表明疫情后消费市场逐步恢复。
• 电商监管加强：阿里巴巴因垄断行为被处罚，凸显电商行业需加强监管，避免价格恶性竞争。
• 代运营模式发展：美妆代运营公司需在客户关系维护和多平台运作方面持续发力，以适应日益成熟的线上市场。
• 行业趋势：未来，新兴消费将成为我国构建双循环格局的重要引擎，推动线上线下融合。
• 重点公司表现：天虹百货、王府井、永辉超市、华致酒行、珀莱雅等公司表现突出，具备增长潜力。

关键信息

• 推荐标的：

  • 核心推荐：天虹百货（002419.SZ）、王府井（600859.SH）、永辉超市（601933.SH）、华致酒行（300755.SZ）、珀莱雅（603605.SH）等。
  • 核心关注：红旗连锁（002697.SZ）、贝泰妮（300957.SZ）、丽人丽妆（605136.SH）等。

• 行业数据：

  • 2021年4月，商贸零售行业总市值为9298.34亿元。
  • 电商及服务板块表现最佳，上周涨跌幅达1.98%。
  • 化妆品线上销售在一季度中表现突出，彩妆类增长显著。

• 风险提示：

  • 市场信心不足。
  • 新零售转型进展及效果低于预期。
  • 国外疫情输入风险。

估值分析

• 国际公司：包括亚马逊、阿里巴巴、沃尔玛等，2021年4月9日的市盈率平均为72.22倍，部分公司估值较高。
• A股公司：如天虹股份（002419.SZ）、王府井（600859.SH）、永辉超市（601933.SH）等，市盈率平均为91.01倍，部分公司估值较低。

结论

整体来看，商贸零售行业在疫情后逐步复苏，线上渠道发展和监管加强成为关键趋势。推荐重点关注具备线上线下一体化能力、良好的品牌影响力和稳定的业绩表现的优质标的，如天虹百货、王府井、华致酒行、珀莱雅等。同时，需关注市场信心不足、转型不及预期及国外疫情输入等风险。