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晨会集萃总结

核心内容概述

本次晨会集萃涵盖宏观经济分析、资产配置策略、行业深度报告、公司盈利预测与投资建议、市场情绪及资金面数据等多个方面。整体观点偏向积极，认为A股市场在4月将进入阶段反弹窗口，建议投资者关注分子端持续改善的个股，同时在债券市场中注重票息收益，保持平衡配置。此外，多个行业及公司被重点推荐，包括制造业、消费服务、电子、环保、房地产等。

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主要观点与关键信息

宏观与市场展望

• 经济复苏：预计2季度经济环比增速将边际改善，但整体处于复苏顶部，通胀（PPI）预计在二季度见顶回落。
• 流动性环境：中期流动性仍为紧平衡，不建议“抢跑”，建议从底线思维出发，确定安全边际。
• 利率与通胀：美债利率快速上升及全球流动性预期收紧对A股估值影响减弱，市场更关注盈利质量。
• 4月展望：A股进入阶段反弹窗口，建议适当增配股票，同时维持债券配置。

资产配置建议

• 权益配置：建议增持股票，重点布局新能源、机械、新材料等分子端改善方向。
• 债券配置：从票息角度衡量，平衡配置利率债和信用债，建议标配利率债、中高等级信用债和转债。
• 商品配置：维持标配工业品、农产品，低配贵金属。
• 汇率策略：建议做多人民币汇率。

行业分析与公司推荐

• 建筑建材：BIPV（光伏建筑一体化）在碳中和背景下迎来新阶段，产品趋于成熟，政策有望发力，市场空间广阔。
• 电子行业：激智科技定增加码光学膜、光伏封装膜，构建功能薄膜平台雏形；卓胜微布局射频模组，受益于5G技术发展及国产替代逻辑。
• 房地产行业：万科A财务稳健，物业和商业板块增长快，估值持续提升；新大正业绩高增，聚焦“城市大管家”战略。
• 环保公用：绿色动力项目储备充足，业绩增长符合预期；侨银股份全年业绩高增，预计21-23年净利润分别为3.8/4.7/5.6亿元，维持“买入”评级。
• 消费与医药：吉比特《一念逍遥》表现亮眼，夯实业绩基础；华熙生物聚焦功能性护肤品，品牌建设带动营收高增，维持“买入”评级。
• 非银金融：中金公司A/H估值差异显著，建议关注中金公司H；万宝盛华灵活用工业务增长强劲，公司估值合理，维持“买入”评级。

公司盈利预测与投资建议

• 激智科技：预计2021-2023年净利润分别为1.3/2.8/4.2亿元，上调目标价至76.72元，维持“买入”评级。
• 卓胜微：预计2021-2023年净利润分别为17.84/25.01/32.16亿元，维持“买入”评级。
• 绿色动力：预计2021-2023年归母净利分别为6.9/8.7/10.5亿元，PE为21/16/14倍，维持“买入”评级。
• 奥佳华：预计2021-2023年EPS分别为1.06/1.48/1.97元，上调净利润预测至6.55/9.23/12.22亿元，维持“买入”评级。
• 华熙生物：预计2021-2023年净利润分别为7.6/10.6亿元，维持“买入”评级。
• 中宠股份：预计2021-2023年净利润分别为1.91/2.83/3.69亿元，维持“买入”评级。
• 万宝盛华：预计2021-2023年净利润分别为1.4/1.7亿元，PE为12/10倍，维持“买入”评级。

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风险提示

• 宏观风险：经济修复进度不及预期，流动性超预期收紧，海外不确定性因素。
• 行业风险：BIPV推广不及预期，上游原材料涨价抑制需求，5G商用进度不及预期，新产品研发不及预期。
• 公司风险：国内品牌开拓不及预期，海外疫情回流，新技术替代风险，政策变动风险，汇率波动风险。

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市场数据与情绪分析

指数表现

• 上证综指：3466.33，涨跌% 0.71
• 沪深300：5110.78，涨跌% 1.24
• 中证500：6311.66，涨跌% 0.92
• 创业板指：2733.96，涨跌% -0.42

股指期货

• 沪深300（IF2104）：5093.60，涨跌% 1.76
• 上证50（IH2104）：3572.80，涨跌% 1.67
• 中证500（IC2104）：6291.00，涨跌% 1.04

资金面

• 融资买入额：536.47亿元
• 融券卖出额：47.00亿元
• 净买入额：489.46亿元

大宗交易

• 总成交额：131771.49万元
• 折价率：4.66%

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投资策略建议

• 股票配置：增持股票，关注盈利质量高、ROE持续占优的公司。
• 债券配置：从票息角度衡量，平衡配置，注重信用债与利率债。
• 商品配置：标配工业品与农产品，低配贵金属。
• 汇率策略：做多人民币汇率，关注人民币升值带来的影响。
• 行业偏好：重点关注制造业、消费服务、电子、环保、房地产、医药等具备成长动能的行业。

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重点推荐公司列表

公司名称	调入时间	推荐评级
泸州老窖	20200630	买入
深信服	20201130	买入
陕西煤业	20210131	买入
亚士创能	20210131	买入
鸿路钢构	20210131	买入
中航沈飞	20210131	买入
申洲国际	20210131	买入
腾讯控股	20210228	买入
拓邦股份	20210228	买入
旗滨集团	20210228	买入
荣盛石化	20210228	买入
瀚蓝环境	20210228	买入
安踏体育	20210228	买入
芒果超媒	20210401	买入
中科创达	20210401	买入
菱电电控	20210401	买入
中兴通讯	20210401	买入
广和通	20210401	买入
璀泰来	20210401	买入
亿纬锂能	20210401	买入
晶澳科技	20210401	买入
国际医学	20210401	买入
ST舍得	20210401	买入
光明乳业	20210401	买入
青岛啤酒	20210401	买入
海大集团	20210401	买入
华鲁恒升	20210401	买入
先导智能	20210401	买入
杰克股份	20210401	买入
*ST湘电	20210401	买入
火炬电子	20210401	买入
川投能源	20210401	买入
高能环境	20210401	买入
福耀玻璃	20210401	买入
天润工业	20210401	买入
周大生	20210401	买入
华致酒行	20210401	买入
中顺洁柔	20210401	买入
喜临门	20210401	买入
李宁	20210401	买入
华宝国际	20210401	买入
中国太平	20210401	买入
万科A	20210401	买入

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报告摘要与策略要点

策略·资产配置

• 4月策略：经济环比改善，A股进入阶段反弹窗口，建议适当增配股票，同时增配债券。
• 行业表现：公用事业、钢铁、建筑、纺服、采掘等行业表现较好。
• 核心资产：建议关注新能源、机械、新材料等具备长期高ROE潜力的公司。

金融工程

• 市场情绪：A股情绪有所回暖，多头排列个股增加，空头排列个股增加。
• 私募基金：3月多数私募基金未能实现正收益，但新三板类产品表现较好。

风险提示

• 经济修复不及预期、流动性收紧、海外不确定性、政策调整等。

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结论

总体来看，4月市场具备阶段性反弹机会，建议投资者关注盈利质量高、估值合理的公司，尤其是具备长期高ROE潜力的行业龙头。同时，债券市场建议从票息角度配置，保持平衡。在商品市场中，工业品和农产品为首选，贵金属则为低配。市场情绪和资金面有所改善，投资者可适当加仓股票，但需注意风险因素，如经济修复不及预期、政策变动、汇率波动等。