20241117-开源证券-胜业电气-920128.BJ-北交所新股申购报告_高压SVG薄膜电容器全国第2_性能+技术行业领先_39页_2mb

胜业电气是一家专业从事薄膜电容器研发、生产和销售的国家高新技术企业，其产品广泛应用于家电、新能源、电能质量治理等领域。基于产品性能与规模化优势，公司为全球知名设备企业提供电机电容器、电力电子电容器和电力电容器等产品，近期营收增长显著。(展开如下)

财务表现

2024年前三季度，公司营收达45亿元，同比增长64.5%，归母净利润3.71亿元，增幅为39.3%。公司毛利率和净利率均处于行业中上水平，管理费用率呈稳步下滑趋势，研发投入持续增长，显示出良好的业绩增长动力。

市场空间分析

薄膜电容器市场应用已从传统家电、照明领域扩展至光伏风电、新能源汽车等新兴行业，预计到2027年全球市场规模将突破400亿元，复合年均增长率达98.3%。在新能源领域，光伏逆变器、风电变流器、储能变流器等需求驱动薄膜电容器市场快速增长，如2025年新型储能新增装机量预计达247GW，对应薄膜电容器市场空间约135.9亿元。

技术与竞争优势

公司产品具备可靠性高、安全性强、使用寿命长等特点，例如使用瑞典通用电气反馈的零缺陷标准，并通过了10,000AFC最高难度测试。此外，公司自主研发的卷绕式防爆膜技术解决了长寿命与高安全性兼顾的行业难题，解决了国产电机电容器在欧洲市场的技术瓶颈。

产业链布局

公司在高压SVG薄膜电容器领域处于全国第二，并积极拓展电能质量治理市场，主要包括无功补偿、有源滤波等产品。更进一步，公司计划通过新能源薄膜电容器生产线扩建项目向产业链上游延伸，形成自主金属化薄膜生产能力。

估值对比

通过对比法拉电子、铜峰电子和江海股份三家可比公司，胜业电气2023年平均市盈率（PE）为333倍，2024年滚动市盈率（PETTM）为323倍，与同行业水平相当，具备一定的投资价值。

风险提示

宏观经济形势、原材料价格波动及募投项目进度不及预期仍构成主要经营风险。(内容译自报告内容整理，语义有所精简)