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国内商品期市收盘多数上涨，贵金属涨幅居前

核心内容

2026年1月27日，国内商品期市整体呈现多数上涨趋势，其中贵金属板块涨幅较为显著。从宏观层面来看，国内市场延续“弱现实、稳政策、强预期”的格局，内需修复缓慢，出口对增长的支撑有限，但政策性工具仍在持续释放。海外市场则面临需求边际走弱、通胀回落缓慢及政策不确定性上升的压力，市场对美联储换帅预期反应明显，政策路径由单一降息转向节奏与框架博弈。

主要观点

1. 国内市场

• 股指：沪深300、上证50、中证500及中证1000期货整体呈现震荡走势，其中中证500与中证1000期货跌幅较大，但整体仍保持正向趋势。
• 国债：国债期货整体震荡，2年期国债期货小幅下跌，而30年期国债期货上涨。
• 外汇：美元指数下跌，美元中间价小幅下滑。
• 利率：国内利率品种整体偏弱，银存间质押7日利率小幅下降，而10Y中债国债收益率下降，美债收益率则有所波动。
• 热门行业：农林牧渔上涨，有色金属大幅上涨，但其他多数行业如国防军工、商贸零售、电子、汽车等出现下跌。

2. 海外市场

• 能源：NYMEX WTI原油与ICE布油上涨，天然气价格波动较大。
• 贵金属：COMEX黄金与白银价格显著上涨。
• 有色金属：LME铜、铝、锌、锡等品种上涨，镍价格回调。
• 农产品：CBOT大豆、豆油、棕榈油等上涨，棉花、白糖等价格震荡。

关键信息

国内板块表现

• 股指期货：沪深300期货上涨0.28%，上证50期货上涨0.71%，中证500期货下跌1.45%，中证1000期货下跌1.98%。
• 国债期货：2年期国债期货下跌0.03%，5年期国债期货下跌0.03%，10年期国债期货下跌0.02%，30年期国债期货上涨0.15%。
• 外汇：美元指数下跌0.79%，美元中间价下跌53点。
• 利率品种：银存间质押7日利率下跌1.39%，10Y中债国债收益率下跌1.27%，10Y美债收益率下跌2点，美债10Y-2Y利差下跌1点，10Y盈亏平衡通胀率下跌3点。

海外板块表现

• 能源：NYMEX WTI原油上涨2.7%，ICE布油上涨3.32%，NYMEX天然气上涨4.96%，ICE英国天然气上涨2.2%。
• 贵金属：COMEX黄金上涨1.42%，COMEX白银上涨7.15%。
• 有色金属：LME铜上涨2.92%，LME铝上涨1.31%，LME锌上涨1.81%，LME锡上涨9.11%，LME镍上涨3.97%，LME铅上涨0.74%。
• 农产品：CBOT大豆上涨0.33%，CBOT豆油上涨1.62%，CBOT棕榈油上涨2.04%，CBOT菜油上涨3.76%，CBOT棉花下跌0.27%，CBOT白糖下跌0.14%。

市场分析

国内宏观

• 市场情绪偏稳，政策支持仍在，但内需修复缓慢，出口对增长的支撑有限。
• 信用修复依赖政策性工具，居民与企业融资意愿偏弱。
• 市场需等待政策效果与数据的进一步确认。

海外宏观

• 美国消费仍具韧性，但收入增速放缓，通胀回落缓慢。
• 市场关注美联储换帅预期，政策路径转向节奏与框架博弈。
• 海外宏观环境仍有利于风险资产，但政策不确定性加大。

配置建议

• 金融板块：建议超配中盘风格，关注中证500股指期货；国债建议标配2年期国债期货；贵金属建议标配黄金与白银。
• 有色金属：建议超配铜、锡，关注流动性预期与结构性需求。
• 黑色建材：维持震荡判断，关注节前钢企补库需求。
• 能源化工：关注乌克兰袭击俄罗斯炼厂及地缘局势，化工芳烃强于烯烃。
• 农业板块：植物油持续反弹，关注南美天气及马棕产需数据。

研究服务与平台

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• 研究平台网址：https://inst.citicsf.com
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