> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国内商品期市收盘总结 ## 核心内容 今日国内商品期市收盘整体呈现上涨趋势，能源品表现最为突出，涨幅居前。多个板块如化工品、非金属建材、航运期货、油脂油料、黑色系以及农副产品均出现不同程度的上涨。然而，贵金属和基本金属板块则出现下跌，其中沪银跌幅较大。 ## 主要观点 ### 海外宏观分析 - **美元货币政策预期**：当前市场对美元货币政策的判断重点在于地缘冲突的阶段。地缘事件是否会导致长期通胀预期的上升，是影响美联储政策反应的关键因素。 - **长期通胀预期**：只有当长期通胀预期发生显著变化时，美联储才会调整政策。目前尚无法判断战争是否会演变为持久的通胀压力。 - **资产配置建议**：建议以中性情形作为资产配置的基准，短期应适当管理权益和商品等风险资产的仓位，以应对可能的市场波动。 ### 国内宏观分析 - **政策预期收敛**：市场对上半年政策积极发力以支持“十五五”经济开局的预期正在逐渐收敛，未来将更多关注现实数据的验证。 - **经济修复预期**：若国内增量政策和经济修复情况不如预期，可能对市场产生负面影响。 ### 资产观点 - **股指**：受政策提振预期减弱和海外事件冲击影响，股指可能进入震荡调整期，需等待国内经济数据的验证。 - **有色与贵金属**：由于存在货币条件收紧的预期，这两类资产可能受到金融属性的压制，建议短期谨慎对待。 - **相对推荐配置**：TS（10年期国债）和TF（2年期国债）被相对推荐配置，因其在当前环境下更具稳定性。 ## 关键信息 ### 期货市场表现 - **能源品**：低硫燃料油上涨14.83%，涨幅最大。 - **化工品**：沥青上涨5.68%。 - **非金属建材**：PVC上涨4.40%。 - **航运期货**：集运指数(欧线)上涨3.07%。 - **油脂油料**：棕榈油上涨2.43%。 - **黑色系**：焦煤上涨2.13%。 - **农副产品**：鸡蛋上涨0.58%。 - **新能源材料**：工业硅上涨0.41%。 - **贵金属**：沪银下跌2.51%，跌幅最大。 - **基本金属**：沪锡下跌0.89%。 ### 风险提示 - **地缘冲突加剧**：可能对市场造成不确定性。 - **关税冲突升级**：可能影响国际贸易和大宗商品价格。 - **国内政策与经济修复不及预期**：可能导致市场情绪恶化。 - **美联储政策偏离预期**：可能对全球金融市场产生冲击。 ## 总结 今日国内商品期市整体上涨，能源品表现强势，而贵金属和基本金属则承压下行。市场对美元货币政策的判断仍以地缘冲突的演变为核心，短期建议投资者关注海外事件与国内经济数据的变化。国内政策预期逐渐收敛，后续将转向现实数据验证。资产配置方面，股指、有色与贵金属被调降至标配，TS和TF则被相对推荐。投资者应保持谨慎，密切关注地缘政治风险、关税冲突及国内经济表现，合理调整投资组合。 --- **来源**：中信期货研究所 **免责声明**：本报告仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。