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聚烯烃月报总结（2023年3月3日）

核心内容

本报告由建信期货能源化工研究团队发布，分析了2023年2月聚烯烃市场行情及基本面情况，展望了3月市场走势。整体来看，聚烯烃市场呈现供需双增预期，走势谨慎偏强。

主要观点

• 市场走势：节后市场情绪有所转弱，但随着下游复工复产加快，需求端逐步回暖，整体市场呈现谨慎偏强态势。
• 供需分析：供应端海南炼化和广东炼化投产带来压力，但意外检修损失对冲了部分供应影响。需求端农膜、包装、注塑等主流领域开工负荷回升，但整体需求改善有限。
• 成本端：原油价格受美联储加息政策压制，但接近OPEC承受底线，若进一步下跌，OPEC可能减产以支撑油价。
• 价差走势：L/PP价差走阔，反映市场对不同品种供需预期的分化。

关键信息

一、行情回顾与操作建议

• L主力：2月月均价8252.95元/吨，环比上涨0.25%。
• PP主力：2月月均价7900元/吨，环比上涨0.22%。
• 现货价格：
  • LLDPE月均价8299元/吨，环比下跌0.38%。
  • LDPE月均价9024元/吨，环比上涨0.01%。
  • HDPE价格涨跌互现，变动幅度在1-117元/吨。
  • PP拉丝均价7808.06元/吨，环比上涨0.85%。
  • PP共聚主流市场均价7993.61元/吨，环比上涨0.21%。
• 外盘情况：聚乙烯延续涨势，聚丙烯震荡运行；东南亚需求尚可，对货源形成支撑；进口市场倒挂，出口套利窗口关闭。

二、基本面分析

1. 产量及检修损失量

• 聚丙烯：
  • 2月产量预估233万吨，环比下滑13.19%，同比减少5.22%。
  • 装置开工负荷预估81.73%，环比下降3.31个百分点。
  • 新增产能约145万吨，主要来自广东石化、海南炼化二期。
  • 检修损失量环比增加5.02万吨至35.88万吨。
• 聚乙烯：
  • 2月产量预估200.81万吨，环比减少11.01%，同比增加2.28%。
  • 装置开工负荷预估83.27%，环比下降1.25个百分点。
  • 检修损失量19.36万吨，环比增加0.8万吨。

2. 进出口量

• 聚乙烯：
  • 2022年12月进口109.22万吨，环比减少13.8%。
  • 出口5.66万吨，环比减少12.65%。
  • 2023年1-2月累计出口72.21万吨，同比增加41%。
• 聚丙烯：
  • 2022年12月进口28.67万吨，环比增加5.95%，同比增加11.95%。
  • 出口4.48万吨，环比减少14.5%。
  • 2023年1-2月累计出口115.64万吨，同比减少7.80%。

3. 石化库存

• 节后石化库存季节性累库，从51万吨增至82万吨。
• 节后库存逐步去库，截至2月末，生产企业库存62.18万吨，月环比减少5.92个百分点。
• 3月进入传统需求旺季，市场对需求存向好预期，石化企业或继续降库。

4. 企业生产利润

• 油制PE：月内平均毛利润-45.94元/吨，较上月下跌46.32元/吨。
• 煤制PE：月内平均毛利润-367.92元/吨，较上月上涨586.57元/吨，涨幅61.45%。
• 煤制PP：利润均价-968元/吨，较上月扩大609元/吨，涨幅38.62%。
• 油制LLDPE：利润-45.94元/吨，煤制LLDPE利润-367.92元/吨。

5. 下游需求

• PE下游：
  • 农膜开工负荷率提升至41%，包装提升至60%。
  • 管材开工率提升至46%，注塑提升至52%。
  • 农膜需求存在季节性韧劲，但棚膜需求跟进有限。
• PP下游：
  • 塑编样本企业平均开工负荷率提升至47%，BOPP膜提升至57%。
  • 注塑样本企业平均开工负荷率提升至46%，部分企业成品库存充裕。
  • 新订单改善有限，下游对高价原料仍持抵触态度。

后市展望

• 需求端：宏观数据显示强劲复苏，叠加金三银四旺季预期，需求持续向好，但新增订单跟进速度是关键。
• 供应端：一季度新增产能逐步投放，3月劲海化学、广西华谊等装置或进一步释放供应。
• 成本端：原油价格受美联储政策压制，但接近OPEC承受底线，若大跌或触发OPEC减产。
• 整体预期：聚烯烃呈现供需双增预期，走势谨慎偏强，L/PP价差走阔。

研究团队联系方式

• 研究员：
  • 彭婧霖：021-60635740 / pengjl@ccbfutures.com
  • 李捷（CFA）：021-60635738 / lijie@ccbfutures.com
  • 彭浩洲：021-60635727 / penghz@ccbfutures.com
  • 任俊弛：021-60635737 / renjc@ccbfutures.com
  • 吴奕轩：021-60635726 / wuyx@ccbfutures.com
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