20251111-申港证券-农林牧渔行业研究周报_商品猪出栏均价反弹结束转跌_仔猪价格周环比涨幅加大_8页_1mb

商品猪出栏均价反弹结束 转跌 仔猪价格周环比涨幅加大

核心观点

• 商品猪出栏均价周环比下跌5.36%，11月初结束反弹趋势，当前均价11.82元/kg。
• 能繁母猪存栏逐月上升，累计增加44万头，产能高峰期过去将缓解价格低迷局面。
• 仔猪均价周环比上涨10.81%，价格回升且涨幅加大，改善自8月连续下跌局面。
• 市场平均市盈率24.6，较沪深300指数市盈率14.3偏高。

价格走势

1. 商品猪：周环比下跌5.36%，自繁自养头均亏损89.21元，环比减亏。
2. 仔猪：7kg仔猪均价202.62元/头，周环比上涨10.81%，同比改善。
3. 淘汰母猪：周环比上涨0.33%，淘母与商品猪价比0.76上升。
4. 标肥价差：-0.68元/kg，价差较同期扩大，天气转冷利好肥猪溢价。

供给与消费

• 出栏均重123.25kg，环比上升，大猪出栏占比2.74%上升。
• 屠宰量周环比止跌回升0.27%。
• 10月出栏量实际增幅偏离计划，恐慌性出栏增加带动猪价下跌。

投资策略

• 生猪养殖：牧原股份、温氏股份、新五丰、华统股份
• 肉鸡养殖：圣农发展、益生股份、民和股份
• 动保板块：科前生物、中牧股份、瑞普生物、普莱柯、回盛生物
• 种植业：登海种业、隆平高科、大北农、北大荒、苏垦农发

风险提示

猪价下行风险、动物疫病风险、消费复苏不及预期风险。

周度行业表现

• 申万农林牧渔指数周涨0.79%，跑输沪深300（+0.82%）0.03个百分点。
• 行业板块分化：渔业(+3.38%)、种植业(+2.78%)领涨，养殖业(-0.25%)、动物保健Ⅱ(-1.26%)领跌。

评级与方法

• 行业评级：增持（维持）
• 基准指数：A股市场基准为沪深300指数