20230426-华鑫证券-国药现代-600420.SH-公司事件点评报告_季度收入增长恢复_大股东增资凸显平台价值_5页_276kb

国药现代（600420SH）事件点评报告总结

核心要点

1. 业绩恢复显著
   2023年一季度实现营业收入3417亿元，同比增长533%；归母净利润179亿元，同比增长13087%。原料药和制剂产品均有贡献，部分子公司的复工对盈利影响较大。预计2023年上半年核心子公司威奇达将扭亏。

2. 集采影响转积极，产业链一体化
   公司核心品种已基本完成国家集采覆盖，未来新纳入集采品种可能转向增量。同步推进原料药与制剂一体化，新增134个新产品规，其中15个已递交上市申请，强化研发和生产协同。

3. 大股东增资支持平台发展
   国药集团通过定增提供1187亿元资金支持，已完成资金到位，强化其作为化学制药平台的地位，巩固公司在化药领域的竞争力。

4. 盈利预测与投资评级
   2023-2025年收入与净利润预计稳步增长，当前股价PE为222~181倍，华鑫证券给予**“买入”**评级，目标价区间合理。

风险提示

• 集采不确定性
• 原料药价格波动
• 资产整合不及预期