20150415-华泰证券-互联网汽车深度报告之一_互联网汽车新生态_新机遇_23页_1mb

行业研究/深度研究总结

核心内容

本报告聚焦于互联网汽车这一新兴领域，探讨其发展对传统汽车行业的冲击及带来的投资机会。随着消费者对互联网的需求增长，以及新能源汽车技术门槛的降低，互联网企业正积极进入汽车行业，推动汽车的智能化、互联网化与新能源化，为汽车行业带来新的经济模式与生态体系。

主要观点

1. 互联网汽车的定义
   互联网汽车是以用户体验为导向，能够集成互联网资源如操作系统、大数据、通信、导航、云计算、娱乐等的汽车。其核心在于构建一个围绕用户的车生活，整合线上线下资源，提供智慧出行服务。

2. 互联网企业进入汽车行业的动因

   • 消费者对互联网的依赖程度高，新生代更重视智能化与娱乐性，而非传统汽车品牌和操控感。
   • 传统车企在互联网化方面反应迟缓，缺乏开放性。
   • 新能源技术的发展降低了传统汽车制造的技术壁垒，为互联网企业进入市场提供了机会。

3. 互联网企业的商业模式
   互联网企业以高性价比硬件作为入口，通过服务、内容、流量实现盈利。其盈利模式不局限于硬件销售，而是通过构建互联网生态圈，提供增值服务，实现客户黏性与长期盈利。

4. 三大投资机会

   • 汽车电子：作为互联网化基础，将率先爆发，包括车载大屏、MEMS、ADAS系统等。
   • 新能源汽车：互联网企业通过降低购置成本与解决里程焦虑，推动新能源车普及。
   • 汽车互联网生态圈：从数据协同到服务整合，形成完整的智能汽车生态，涵盖汽车金融、保险、维修保养、娱乐、LBS服务等多个领域。

关键信息

互联网企业进入汽车行业的影响

• 互联网企业通过硬件低价策略，吸引大量用户，构建生态圈。
• 互联网化能够有效解决新能源汽车的里程焦虑，提升用户体验。
• 汽车互联网化与新能源化相互促进，形成良性循环，推动行业发展。

汽车行业的痛点与互联网的解决方案

• 传统车载系统功能单一，交互体验差，更新缓慢。
• 互联网企业通过OBD接口与车载系统整合，提供更全面的车辆监控与服务。
• UBI保险模式通过OBD数据与驾驶行为分析，实现个性化保险定价，提升用户与保险公司的双赢。

新能源汽车的市场前景

• 新能源汽车的价格高于燃油车，但政府补贴正在减少，互联网企业通过低价推广新能源汽车，有望推动其成为“爆款”。
• 特斯拉等公司通过互联网技术优化用户使用体验，缓解里程焦虑。
• 新能源产业链关键环节已全面突破，技术门槛降低，行业格局可能被改写。

推荐标的

以下公司被重点推荐，分别对应三大投资方向：

风险提示

• 互联网模式发展不及预期：可能影响互联网汽车生态的构建与盈利。
• 经济下滑：可能抑制汽车消费，进而影响行业整体发展。

行业评级

• 交运设备行业评级：增持（维持）
• 投资建议标准：
  • 买入：股价超越基准 20% 以上
  • 增持：股价超越基准 5% - 20%
  • 中性：股价与基准波动在 -5% ~ 5% 之间
  • 减持：股价弱于基准 5% - 20%
  • 卖出：股价弱于基准 20% 以上

总结

互联网汽车的兴起是传统汽车行业与互联网深度融合的产物。它不仅推动了汽车的智能化与互联网化，还通过新能源技术降低了行业门槛，为互联网企业进入汽车制造领域提供了契机。互联网企业通过高性价比硬件吸引用户，构建汽车生态圈，实现盈利。随着新能源车普及与汽车电子技术发展，未来汽车行业将迎来新的增长点与投资机会。