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文档内容总结

核心内容概述

本文档为一份多行业分析报告，涵盖宏观、金融工程、化工、TMT、医药、机械及轻工制造等领域的观点分析，旨在为投资者提供行业动态、公司表现及投资建议。

主要观点与关键信息

【宏观观点】

• 评级调整逻辑：
  • 上调原因：主要发生在经济上行周期中，强周期发行人因行业景气度提升、产能扩张等导致收入和利润增长。
  • 下调原因：经济下滑时，强周期企业（尤其是民企）首当其冲，原因包括盈利下滑、资产负债率上升、主营业务转型、资产质量下降等。
  • 评级分布：AA和AA-级企业被上调或下调的概率较高。
  • 2015年下调风险企业：筛选出24家发债企业，其主体评级下调概率较大，主要依据为业绩下滑、资产负债率高企、评级展望负面等。

【金融工程观点】

• 50ETF期权市场分析：
  • 华夏上证50ETF小幅上涨，收盘于2.999，涨幅0.27%。
  • 期权市场波动较大，认购期权涨幅显著，认沽期权跌幅明显。
  • CPR（认购/认沽交易比例）上升至1.54，显示投资者对短期市场看涨情绪增强。
  • 建议关注箱型套利机会。

【化工行业观点】

• 扬农化工（600486）分析：
  • 2014年经营平稳增长，如东项目已投产，预计2015年成为主要增长点。
  • 二期项目投资约30亿元，涉及杀虫剂、除草剂、杀菌剂等，有望带来新一轮高成长。
  • 维持“买入”评级，预计2015-2017年EPS分别为2.33、2.80、3.45元。
  • 风险提示：原料价格上涨、下游需求低迷、项目建设进度不达预期。

【TMT行业观点】

• 新海宜（002089）非公开增发点评：

  • 公司拟非公开发行股票，募集不超过16.324亿元，用于云服务平台、专网通信系统、社区健康美业O2O平台等项目。
  • 大股东认购显示信心，项目前景广阔，未来三年有望复合增长50%以上。
  • 建议“增持”评级，关注其在互联网+领域的布局。

• 机器视觉行业深度报告：

  • 机器视觉应用广泛，具备自动化、高效、高精度等优势。
  • 当前中国渗透率较低，但行业进入加速爆发期，预计未来几年复合增速36%。
  • 国内企业有望在进口替代中崛起，推荐标的包括劲拓股份、大恒科技、奥普光电、千山药机。
  • 风险提示：行业增速低于预期、进口替代进程缓慢。

【医药行业观点】

• 北陆药业分析：
  • 2014年一季度业绩增长较快，销售收入同比增长47.57%，归母净利润同比增长28.90%。
  • 传统产品增长稳健，新业务如对比剂、中药制剂、基因测序等前景良好。
  • 预计2015-2017年EPS分别为0.42、0.57、0.81元，维持“增持”评级。
  • 风险提示：新业务拓展不达预期、外延并购慢于预期。

【机械行业观点】

• 军工行业分析：
  • 军工板块2015年4月6日至10日周涨幅为1.4%，显著落后于上证指数和创业板。
  • 当前军工板块估值处于历史高位，但利好正在积累，建议逢低逐步提高配置。
  • 预计年中利好事件增多，军工板块有望从弱于大盘转为强于大盘。
  • 推荐标的包括泰豪科技、南京熊猫、中航重机、中直股份、中航动力、中航电子、航天系相关公司。

【轻工制造行业观点】

• 宜华木业分析：
  • 2014年营业收入增长8.21%，净利润增长29.04%，EPS为0.37元。
  • 公司布局产业链一体化，积极拓展家居前端入口，借助互联网平台技术优化线下供应链。
  • 建议“增持”评级，关注其在家居行业的布局与增长潜力。

投资评级说明

新股发行信息

机构销售经理联系方式

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传真：021-38565955

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