聚焦盈利_2018年化工行业优胜玩家

2018年化工行业总结

核心内容

2018年，化工行业整体表现稳定，尽管增速较2017年有所放缓，但行业更加注重盈利水平。行业盈利率保持较高，64%的企业实现了收入高于资本成本，显示出良好的盈利能力。然而，由于原材料价格波动和宏观经济不确定性，部分细分领域如农业化学品面临挑战。

主要观点

行业增长与盈利

• 行业增长：2018年化工行业总收入增长9%，但增速低于2017年的16%。
• 盈利表现：行业整体息税前利润率保持在12%，略低于2017年的13%。尽管如此，行业整体的息税前利润收入仍增长4%。
• 地区差异：美国化工行业收入增长16%，但主要依赖石油价格上涨；欧洲化工行业收入增长3%，但产量下降1%，主要受脱欧影响。

风险调整回报

• 优胜玩家指标：64%的企业实现了投资资本回报高于加权平均资本成本，比2017年增长3%。
• 部门表现：
  • 大宗商品公司以年均3%的涨幅领先。
  • 特殊化学品公司和工业气体公司涨幅为2%。
  • 农业化学品公司回报低于资本成本，受贸易战和飓风影响。

股东总回报

• 整体表现：2018年化工行业股东总回报低于标准普尔500指数，整体下跌6%。
• 优胜玩家表现：优胜玩家的股东总回报增长强劲，达到12.3%。
• 影响因素：多元化公司和特殊化学品公司表现较好，而农业化学品公司回报较低。

投资与负债

• 投资资本增长：2018年投资资本增长率降至1%，与2017年的13%相比显著放缓。
• 负债情况：行业负债增长10%，主要由大型多元化公司推动，农业化学品公司则倾向于取消合并计划。

并购活动

• 并购趋势：2018年并购活动大幅减少，交易数量和金额均下降。
• 投资者偏好：投资者更关注盈利和效率提升，而非增长和多元化。

战略转型

• 运营优化：企业更加注重通过改善运营和优化成本结构来提升盈利。
• 数字化转型：数字化成为转型的重要动力，帮助企业在不确定环境中保持竞争力。

关键信息

财务指标概览

优胜玩家指标分析

• 关注增长的企业：股东总回报中位数为0%，但部分企业如第四梯队表现较差。
• 关注盈利率的企业：股东总回报中位数为23%，表现优于关注增长的企业。
• 行业趋势：投资者更倾向于支持提高盈利率的计划，而非单纯追求增长。

行业参与模式

• 大宗化学品：主要生产工业化学品和基础化学品，如雪佛龙飞利浦化工、瀚森、奥林、利安德巴塞尔工业。
• 多元化化学品：生产多种化学品，如巴斯夫、索尔维、沙索、陶氏杜邦。
• 特殊化学品：生产高附加值化学品，如赢创、阿什兰、拜切、欧诺法。
• 工业气体：主要生产工业气体，如空气产品、林德、法液空。
• 农业化学品：生产化肥、农药等，如Nutrien、中国化工-先正达、富美实。

结论

2018年化工行业表现出更强的盈利导向，尽管增长放缓，但通过优化运营和成本结构，部分企业实现了较高的股东回报。未来，随着宏观经济不确定性增加，企业将继续关注盈利和效率提升，而并购活动和投资增长将有所下降。数字化转型将成为推动行业发展的关键因素。