20240221-国泰期货-集运指数（欧线）_周度级别震荡_4页_646kb

集运指数（欧线）周度总结

核心内容

2024年2月21日，集运指数（欧线）呈现周度级别震荡态势。整体市场情绪偏弱，主力合约EC2404下跌5.83%，收于2045.1点，次主力合约EC2406下跌3.74%，收于1686.9点。4-6价差缩窄至358.2点，显示市场压力有所释放。当前EC2404合约贴水幅度为37%，估值处于合理区间。

主要观点

市场走势

• 集运指数（欧线）整体偏弱，EC2404合约下跌明显。
• 4-6价差缩窄，市场看空情绪加剧。
• 市场趋势强度为0，表明当前处于中性状态，无明显趋势。

基本面分析

• 需求端：中小型工厂复工缓慢，导致新订舱量较少，虽有新三件和长约支撑，但第8-9周欧线船舶装载率仍低于6成。
• 供给端：欧线空班数量较少，第8周为7个，第9周仅公布3个空班计划，表明运力供给相对宽松。
• 运价表现：马士基率先下调第9周欧基报价至2260/3704，对市场形成压力，其他班轮公司可能跟进降价。

运价预测

• 3月初FAK运价中位数或处于2200-2300美元/小柜、3700-3800美元/大柜区间。
• 若第9周装载率仍低迷，不排除马士基进一步下调第10-11周运价，其他班轮公司可能被迫跟随降价。
• 但若运价下跌过快或过多，3月中旬或4月初仍有可能出现挺价反弹。

关键信息

宏观及行业新闻

1. 地缘政治风险：胡塞武装袭击美国船舶，可能对红海航线造成一定影响。
2. 汇率波动：美元指数和美元兑离岸人民币均小幅下跌，可能对运价产生间接影响。
3. 政策调整：美国计划放宽尾气排放限制，可能影响电动汽车销量增长，进而影响运输需求。
4. 行业动态：
   • 日本Orix集团收购大阪最大船东三德船舶株式会社。
   • 马士基下调远东-地中海旺季附加费。
   • 达飞轮船宣布实施新的旺季附加费政策。

新增运力与运力调配

• 新增运力：2024年1-6月预计交付51艘12,000-16,999TEU集装箱船，其中17艘已交付，4艘部署于北欧航线。
• 大型船交付：预计交付7艘17,000+TEU集装箱船，1艘已交付，部署于北欧航线。
• 运力调配：第8周至13周有近8条船计划从其他航线调配至北欧航线，运力供给可能进一步宽松。

长期展望

• 需求端：海外经济体去库周期接近尾声，寻底反弹可能性存在，但一季度补库概率偏弱。
• 运价趋势：上半年可能面临一轮趋势下行行情，主要因新增运力持续交付和运力调配缓解红海运力紧张。
• 经济环境：欧洲经济下行风险或暂未出尽，高利率环境可能限制运价上涨空间。

投资建议

• 短期策略：3月之前市场矛盾不突出，EC或呈现震荡收敛三角走势，建议观望。
• 长期策略：考虑到运力供给宽松和欧洲经济不确定性，EC仍有可能出现趋势下行，需警惕运价下跌风险。

风险提示

• 地缘政治冲突可能对红海航线造成冲击。
• 运价下跌过快可能引发班轮公司再次挺价。
• 宏观经济不确定性可能影响运输需求。

资料来源：同花顺iFind，GeekRate，Alphaliner，国泰君安期货研究
分析师声明：作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格，报告信息合规，分析逻辑清晰，结论独立、客观。
免责声明：本报告信息来源于公开资料，不构成投资建议，投资者需自行判断并承担风险。
版权声明：本报告版权为国泰君安期货所有，未经书面许可，不得翻版、复制、发表或引用。