20211230-西证国际证券-每日头条_美国11月商品贸易逆差达纪录最高水平_7页_559kb

美国11月商品贸易逆差达纪录最高水平总结

核心内容

美国11月商品贸易逆差扩大至978亿美元，创历史新高。主要原因是进口额大幅增长，达到2524亿美元，而出口额则下降至1547亿美元。同时，美国11月批发库存和零售库存分别增长1.2%和2%，为1992年以来的最大增幅。

此外，美国11月二手房签约量指数意外下滑2.2%，显示出房地产市场在年底开始出现降温迹象。高房价和库存有限依然是影响购房活动的主要因素。

主要观点

A股市场

• 对当前行情持谨慎态度，应警惕板块炒作过热的风险。
• 前期涨幅过高的板块存在回调风险，但人民币仍有升值压力，看好优质人民币资产。
• 全球上游涨价对中下游企业带来压力，看好具备成本转嫁能力的行业及龙头，如金融、能源、品牌消费等。
• 2020年7月以来货币政策转向宽信用，2021年3月政策进一步强调防风险。

港股市场

• 受互联网和教育板块监管加强影响，局部板块回调，但整体风险可控。

美股市场

• 存在一定回调风险，部分巨头如苹果、微软中报显示增速放缓。
• 尽管美联储重申宽松政策，但经济复苏尚未达到“实质性进一步”改善。
• Taper释放信号，美国众议院拟将企业税率上调至26.5%，可能影响股价上涨动力。

关键信息

各国指数

• 恒生指数：23087，-0.83%，-15.22%
• 国企指数：8099，-1.17%，-8.81%
• 上证综合指数：3597，-0.91%，8.01%
• 沪深300指数：4883，-1.46%，14.22%
• 创业板指数：3282，-1.40%，53.91%
• 日经225指数：28907，-0.56%，-5.32%
• 道琼斯指数：36489，0.25%，-7.00%
• 标普500：4793，0.14%，0.86%
• 纳斯达克指数：15766，-0.10%，17.50%
• 罗素2000指数：2249，0.12%，-10.06%
• 德国DAX：15852，-0.70%，-3.22%
• 法国CAC40：7162，-0.27%，-17.05%
• 英国富时100：7421，0.66%，-18.71%
• 俄罗斯MOEX：3741，-0.97%，-4.18%

波幅指数

• VIX指数：17.54，-0.79%，74.89%
• VHSI指数：20.89，2.50%，52.34%

商品价格

• CBOT大豆连续：1357，-0.20%，3.14%
• LME铜连续：9681，1.18%，24.65%
• COMEX黄金连续：1805，-0.28%，-4.65%
• COMEX白银连续：22.85，-1.14%，-13.23%
• ICE布油：79.21，0.69%，52.92%

利率

• 5年期美国国债：0.00%，0.00%，247.59%
• 10年期美国国债：0.00%，0.00%，61.14%
• 5年期中国国债：2.68%，0.19%，-8.78%
• 10年期中国国债：2.81%，-1.23%，-11.37%

行业分析

面板行业

• 长期看强者恒强，龙头话语权逐步凸显。
• 未来可能向半导体行业转型。

LED产业链

• 行业前景良好，处于经济顺周期阶段。
• 应用广泛，部分细分行业具备较好成长性。

玻璃产业链

• 近期涨价放缓，但长期逻辑不变。
• 光伏玻璃受益于需求回升和渗透率提升，预计下半年表现良好。
• 普通玻璃需求端主要来自地产和汽车，预计竣工面积增速回升将支撑需求。

新能源汽车板块

• 2021年1-9月全球销量达396万台，增速140%。
• 中国销量215.7万台，增速185.3%。
• 尽管存在缺芯和供应链问题，但行业需求依然旺盛。
• 未来两年国内政策预期平稳。

关键资讯

• 国务院决定延续实施部分个人所得税优惠政策，预计减税1100亿元。
• 俄罗斯2021年天然气产量预计为7610亿立方米，石油产量同比增长2%。
• 美国12月24日当周EIA原油库存减少357.6万桶，低于预期。
• 中国11月部分商品进口量增长，如白糖、精炼铜等。

风险提示

• 投研要点和行业分析基于研究团队视野和可靠资料，但不保证掌握全部市场信息。
• 市场可能出现超出预期的因素及投资机会。
• 旧数据可能被供应方修订，建议投资者留意。

评级定义

公司

• 买入：未来一年绝对收益率50%以上
• 增持：未来一年绝对收益率介于20%与50%之间
• 中性：未来一年绝对收益率介于-20%与20%之间
• 回避：未来一年绝对收益率-20%以下

行业

• 买入：未来一年行业整体绝对收益率50%以上
• 增持：未来一年行业整体绝对收益率介于20%与50%之间
• 中性：未来一年行业整体绝对收益率介于-20%与20%之间
• 回避：未来一年行业整体绝对收益率-20%以下

财务权益及商务关系披露

• 分析员或其联系人未担任所评论公司的高级人员。
• 未持有所评论公司的任何财务权益。
• 西证证券经纪或其集团公司未持有所评论公司市场资本1%或以上的财务权益。
• 与所评论公司无投资银行业务关系。
• 未进行庄家活动。
• 无人员担任所评论公司高级人员。

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