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行业研究总结：《能源工作指导意见》发布与基础化工行业周报（2021/04/18-2021/04/24）

核心内容

《2021年能源工作指导意见》发布，明确指出2021年能源工作的重点方向，包括能源结构优化、供应保障、质量效率提升、科技创新和体制改革。政策重点强调能源安全和清洁低碳转型，推动天然气主干管网建设、油气勘探开发、光伏与氢能等清洁能源发展。

主要观点

1. 能源安全与低碳转型

• 提升能源储运能力：加强天然气主干管网和地下储气库建设，推动油气产供储销体系建设，以保障能源供应。
• 强化勘探开发投资：重点区域油气基础地质调查和勘探，加快页岩油气开发，为上游企业带来稳定的资本开支和订单增长。
• 清洁能源发展：政策对光伏、氢能等清洁能源提供支持，扩大相关新材料市场规模，促进技术发展和国产化替代。

2. 基础化工板块表现

• 整体表现：中信基础化工板块涨幅为3.7%，位列所有板块第5位。
• 子板块涨跌情况：
  • 涨幅前五：日用化学产品（+10.8%）、无机盐（+9.4%）、氟化工及制品（+6.3%）、其他化学原料（+6.1%）、聚氨酯（+6.1%）。
  • 跌幅前五：维纶（-4.7%）、石油加工（-3.0%）、合成革（-2.2%）、磷化工及磷酸盐（-1.9%）、复合肥（-1.6%）。

3. 个股表现

• 涨幅前五：瑞丰新材（+24.96%）、上海家化（+23.02%）、中伟股份（+21.89%）、金丹科技（+19.82%）、天赐材料（+19.54%）。
• 跌幅前五：美瑞新材（-49.07%）、康得退（-41.25%）、奥福环保（-22.93%）、晶华新材（-16.94%）、三孚股份（-16.09%）。

4. 重点产品价格跟踪

• 涨幅靠前的产品：聚醚软泡（华东地区）（+11.80%）、苯乙烯（华东）（+10.27%）、钛白粉（锐钛型）（两广）（+8.54%）、正丁醇（齐鲁石化）（+6.61%）、辛醇（齐鲁石化）（+6.06%）等。
• 跌幅靠前的产品：顺酐（江苏地区）（-8.33%）、DMF（华东地区）（-6.76%）、聚酯原料MEG（-6.46%）、BDO（华东市场）（-6.20%）、涤纶POY（-4.53%）等。

关键信息

5. 子行业动态

• 化纤板块：涤纶长丝市场震荡下行，下游需求疲软，部分企业产销分化。
• 聚氨酯板块：聚合MDI市场反弹，但下游采购情绪转淡，市场进入整理。
• 钛白粉板块：市场景气度高，供应端积极，需求端良好，成本支撑稳定。
• 化肥板块：磷酸一铵市场回暖，尿素稳步上涨，磷酸二铵市场稳定。
• 维生素板块：市场整体维稳偏弱，终端用户库存充足，需求疲软。
• 氨基酸板块：价格稳中偏弱，部分厂家检修，开工率下调。
• 锂电材料板块：电池级碳酸锂价格走势稳健，电解液价格有所波动。

6. 投资建议

• 油气板块：关注中国石油、中国石化、中海油和新奥股份。
• 农药板块：关注扬农化工、安道麦、长青股份、利尔化学、先达股份和利民股份。
• 煤化工和尿素：关注华鲁恒升、阳煤化工和鲁西化工。
• 钾肥：关注冠农股份。
• 磷肥：关注新洋丰、云天化。
• 染料：关注浙江龙盛。
• 有机硅：关注新安股份、合盛硅业。
• 氯碱：关注中泰化学。
• 氟化工：关注金石资源、东岳集团、巨化股份。
• 维生素：关注浙江医药、新和成、亿帆医药、兄弟科技。
• 成长股：关注晶瑞股份、彤程新材、江化微、上海新阳、南大光电、鼎龙股份、江丰电子、雅克科技、强力新材等IC电子化学品生产企业，以及锂电材料细分领域龙头如当升科技、天赐材料、新宙邦、星源材质、多氟多、石大胜华。

7. 风险分析

• 油价波动风险：油价快速下跌或维持高位将对化工品价格产生重大影响，导致企业库存损失或盈利下降。
• 下游需求不及预期：若宏观经济景气度不足，下游需求增长不及预期，将对化工行业造成下行压力。

结构清晰总结

本周行情回顾

• 整体市场表现：上证综指上涨0.65%，深证成指上涨4.60%，沪深300上涨3.41%，创业板指上涨7.58%。
• 基础化工板块：涨幅3.7%，位列第5。
• 子板块涨跌：多数上涨，涨幅前五为日用化学产品、无机盐、氟化工及制品、其他化学原料、聚氨酯；跌幅前五为维纶、石油加工、合成革、磷化工及磷酸盐、复合肥。
• 个股涨跌：瑞丰新材、上海家化、中伟股份、金丹科技、天赐材料涨幅显著；美瑞新材、康得退、奥福环保、晶华新材、三孚股份跌幅较大。

重点化工产品价格及价差走势

• 化肥和农药：磷酸一铵市场回暖，尿素价格稳步上涨，磷酸二铵市场稳定，部分产品价格波动明显。
• 氯碱：电石法PVC、乙烯法PVC、烧碱、纯碱等价格波动，市场整体处于调整状态。
• 聚氨酯：聚合MDI、纯MDI、TDI、DMF等产品价格波动，市场观望情绪浓厚。
• C1-C4部分品种：甲醇、醋酸、乙烯、丙烯、丁二烯、丙烯酸等价格波动，部分产品出现下跌。
• 橡胶：主要橡胶品种价格稳中有跌，炭黑价格走势平稳。
• 化纤和工程塑料：涤纶短纤、涤纶长丝、己内酰胺、锦纶切片、氨纶、PC、PVA、PA66等价格波动，市场整体偏弱。
• 氟硅：萤石、冰晶石、氢氟酸、R22、R134a、DMC等价格波动，部分产品价格下降。
• 氨基酸&维生素：赖氨酸、苏氨酸、蛋氨酸价格稳中偏弱，维生素A、B1、B2、B6、D3、E、K3等价格波动。
• 锂电材料：电池级碳酸锂、锂电隔膜、磷酸铁锂电池电解液、锰酸锂电池电解液、三元电池电解液价格走势不同，部分产品价格上行。

风险分析

• 油价波动风险：对化工品价格产生直接影响，可能带来库存损失或盈利压力。
• 下游需求不及预期：宏观经济影响下，若需求增速低于预期，行业存在下行风险。

总结

综上所述，《2021年能源工作指导意见》为能源行业指明了发展方向，强调能源安全与低碳转型。基础化工板块在政策推动下整体表现良好，部分子行业和个股涨幅显著，而部分产品价格出现下跌。投资建议涵盖多个细分领域，但需警惕油价波动和下游需求不及预期等风险。