2021年化工中期策略发布：路线的变革_78页_9mb

2021年化工中期策略总结

核心内容

2021年化工行业中期策略指出，未来行业格局将由系统性创新和低成本扩张驱动。化工行业正从单纯的资本密集型向人才与资本密集型转变，企业间的竞争将更加依赖技术和管理能力。随着碳中和目标的推进，化工行业将经历长期的结构变革，包括达峰、下游及海外扩张、生物基材料应用等阶段。

主要观点

• 投资策略：投资系统性创新和低成本扩张。
• 行业格局：化工行业未来将由人才竞争决定，而非资本竞争。
• 碳中和影响：中国石化和基础化工行业是碳排放量最大的行业之一，未来将面临严格的碳排放限制，推动行业向绿色低碳转型。
• 阶段展望：
  • 第一阶段：分步达峰，高耗能产品优先达峰，低耗能产品有望获得更长成长窗口。
  • 第二阶段：竞争向下游和海外市场转移，大化工企业将扩大精细化工品和新材料产能，或转移至碳容量更大的国家。
  • 第三阶段：生物基材料和能源时代来临，生物基材料可能成为未来工业的底层材料。

关键信息

万华化学

• MDI技改项目：宁波180万吨/年MDI技改项目环评公示，预计新增产能，全球产能达320万吨，市占率32%。
• 技术突破：与上海交通大学合作开发L-薄荷醇高效绿色不对称催化技术，建成1000吨/年工业化示范装置。
• 评级提升：获得穆迪Baa2评级，助力海外扩张计划。
• 新产品发布：WANFORITE® WNF50系列纳滤膜、Archsol®8177净味生物基抗醛耐污渍乳液等。

行业检修情况

• 石化板块：纯苯、丙烯、PTA等产品本周处于检修状态，部分产品检修量增加。
• 煤化板块：乙二醇、醋酸等产品检修量有所波动。
• 聚氨酯板块：MDI、TDI检修量增加。
• 化纤板块：涤纶短纤、涤纶长丝等产品检修量增加。
• 农药和化肥板块：合成氨检修量增加。

重点公司跟踪

• 万华化学：获得穆迪Baa2评级，通过L-薄荷醇技术鉴定。
• 国瓷材料：设立深圳子公司，进行技改项目。
• 龙蟒佰利：进行钛白粉煅烧窑技改。
• 金禾实业：通过食品生产许可证审核，进行权益分派。
• 扬农化工：发布年度股东大会决议。
• 华鲁恒升：进行权益分派，完成合成气综合利用项目。
• 新和成：进行权益分派，完成生物发酵项目。
• 华峰化学：扩建己二酸项目，预计投资回收期为5.26年。
• 金发科技：建设高性能医用及健康防护手套项目。
• 鲁西化工：进行气化炉技术改造。
• 恒逸石化：扩建涤纶长丝项目。
• 东方盛虹：投资建设POSM及多元醇项目，总投资60.34亿元。
• 合盛硅业：完成减持计划。
• 新洋丰：进行权益分派，调整回购股份价格。
• 其他公司：如飞凯材料、雅克科技等也发布了相关公告。

价格与价差信息

• 聚合MDI：本周均价18442元/吨，环比下降3.74%，所处历史分位29%。
• 纯MDI：本周均价21967元/吨，环比上升1.54%，所处历史分位37%。
• 软泡聚醚：本周均价18410元/吨，环比上升3.14%，所处历史分位82%。
• 硬泡聚醚：本周均价15433元/吨，环比上升1.48%，所处历史分位94%。
• 环氧丙烷：本周均价18720元/吨，环比上升2.48%，所处历史分位92%。
• 丙烯酸丁酯：本周均价16267元/吨，环比下降0.66%，所处历史分位78%。
• MTBE：本周均价6028元/吨，环比下降1.93%，所处历史分位45%。
• PC：本周均价27350元/吨，环比下降2.02%，所处历史分位58%。

风险提示

• 政策扰动
• 技术扩散
• 新技术突破
• 全球知识产权争端
• 全球贸易争端
• 碳排放趋严带来的抢上产能风险
• 油价大幅下跌风险
• 经济大幅下滑风险

新股跟踪

• 聚赛龙：2021年5月14日审核通过，募资用于扩建生产基地。
• 奇德新材：2021年12月3日审核通过，募资用于智能制造项目。
• 百龙创园：2021年12月3日审核通过，募资用于可溶性膳食纤维项目。
• 华恒生物：2021年11月17日审核通过，募资用于丙氨酸、缬氨酸生产项目。
• 金石资源：2021年5月13日审核通过，募资用于股权激励计划。
• 其他公司：如石大胜华、台塑等也发布了相关公告。

总结

2021年化工行业中期策略强调了系统性创新和低成本扩张的重要性，同时指出碳中和将带来行业结构的长期变革。重点公司如万华化学、国瓷材料、龙蟒佰利等在技术、产能和市场拓展方面表现突出，部分产品价格有所波动，检修情况也影响了市场供需。未来行业将更加注重环保和技术创新，生物基材料可能成为新的增长点。