20240430-华创证券-恒烁股份-688416.SH-2023年报及2024年一季报点评_行业下行期业绩承压_加大研发投入掘金AI新蓝海_6页_547kb

恒烁股份（688416）2023年报及2024年一季报点评总结

根据华创证券研究报告，以下是恒烁股份（688416）2023年报及2024年一季报的主要分析内容总结：

核心情况

报告下调公司评级为“推荐”，当前股价3900元。
2023年业绩表现
公司全年营收306亿元，同比下降294%，毛利率下滑至146%，净利润亏损173亿元，下调业绩预期。
2024年一季度表现
营收081亿元，同比增长12%，环比下降8%，业绩跌幅有所收窄，显示行业景气度可能企稳回升。

业务进展

1. 利基存储业务

   • 研发多条产品线，优化ETOX工艺，实现全系列NORFlash量产，并取得工业控制等终端市场突破。
   • 存在价格下滑及存货减值问题。

2. MCU产品布局

   • 成功开发低功耗M3芯片，适配新能源汽车、电机等领域，并增强周边IP支持。

3. AI芯片发展

   • 推出存算一体芯片“恒芯2号”并实现流片。
   • 启动SRAM存算一体方案研究。
   • TinyML软件开发取得进展，算法部署能力提升，已实现AI视觉及语音模块首次出货。

财务与投资建议

公司调整了2024-2026年盈利预测，净利润分别为0.21亿元、0.72亿元、1.22亿元。分析师认为公司在AI和MCU领域增长潜力较大，风险包括下游需求不确定性、技术迭代风险等，目标价对应PE区间为16至147倍之间。

风险提示

市场需求疲软、技术迭代不及预期、产能不足、盈利能力波动。

总结

报告指出，尽管2023年公司盈利能力受损，但其在AI芯片和MCU的长期布局具备成长潜力。当前暂不建议调仓，需密切跟踪行业发展节奏与公司创新能力。