20220530-天风证券-港股周报_多家龙头互联网公司21Q1业绩超预期_关注二季度基本面筑底_9页_959kb

港股周报（2022.5.23-2022.5.27）总结

核心内容概述

本周港股市场整体表现平稳，恒生指数微跌0.10%。国内政策环境持续向好，国务院召开全国稳住经济大盘会议，强调稳增长、保市场主体，推动经济复苏。与此同时，多家互联网公司发布2022财年及第一季度财报，业绩表现超预期，尤其阿里云首次实现年度盈利，提振了市场信心。外部环境方面，美联储加息预期较为保守，中美关系出现积极信号，对科技互联网板块形成一定支撑。

主要观点

• 政策托底预期增强：国务院出台多项稳经济措施，强调二季度经济合理增长，政策支持力度加大，有助于稳定市场情绪。
• 互联网板块基本面筑底：多家互联网企业财报表现优于市场预期，表明板块在二季度可能完成基本面筑底，业绩能见度逐步提高。
• 科技互联网板块复苏可期：随着宏观环境改善和企业降本增效策略的推进，科技互联网板块有望迎来业绩弹性复苏。
• 中长线配置窗口开启：当前被认为是科技互联网板块的中长线配置区间，建议投资者关注具备增长潜力和估值优势的标的。

关键信息

企业财报亮点

• 阿里巴巴：2022财年收入同比增长19%至8530.62亿元，净利润Non-GAAP为1363.88亿元，同比下降21%。阿里云首次实现年度盈利，EBITA利润从亏损22.51亿元改善至盈利11.46亿元。
• 快手：2022年第一季度总收入211亿元，同比增长23.8%；经调整净亏损37.2亿元，同比收窄35%。用户数据持续增长，日活用户达3.455亿。
• 百度：2022年第一季度营收同比增长1%至284.11亿元，Non-GAAP净利润为38.79亿元，超出预期。百度智能云业务增速显著，显示第二增长曲线初现。
• 拼多多：第一季度营收238亿元，同比增长43%；Non-GAAP净利润42亿元，超预期。
• 网易：第一季度净收入236亿元，同比增长14.8%；网易游戏稳定增长，全球化布局加速。
• 腾讯：《V Rising》游戏表现强劲，成为Steam销量冠军；视频号直播好物节即将上线，平台推出商家奖励计划。

政策与市场动态

• 国务院稳经济会议：强调稳增长，要求出台33条稳经济一揽子政策措施的实施细则，并派出督查组落实政策。
• 上海取消复工复产白名单：有助于恢复经济活力，促进本地服务和电商零售行业发展。
• 外部环境改善：美联储加息预期较为保守，中美关系表述有所缓和，有利于科技互联网板块的长期发展。

港股市场表现

• 恒生指数：本周下跌0.10%，但部分科技股表现较好，如阿里巴巴上涨3.35%，百度上涨6.96%。
• 南向资金动向：本周净买入73.25亿元，主要流向可选消费、信息技术、能源、医疗保健和电信服务板块。港股通持仓市值TOP5为腾讯控股、建设银行、工商银行、美团-W和汇丰控股。

建议关注标的

1. 本地生活与电商零售：美团、京东、拼多多、BOSS直聘，有望随疫情缓解实现基本面修复。
2. 游戏行业：网易、腾讯，受益于供给改善及“宅家红利”。
3. 线上广告行业：快手、哔哩哔哩，静待需求改善，关注结构性份额增长及降本增效。
4. 地产政策放松受益者：贝壳，国内稳增长政策对其基本面有积极影响。
5. 估值优势与降本增效：阿里巴巴、百度，动态估值折让明显，具备中长线配置价值。

风险提示

• 国内经济增长短期放缓；
• 局部疫情可能影响本地生活、电商及广告行业；
• 美国处于加息周期，可能对港股市场形成压力；
• 中美审计监管存在不确定性，可能影响企业合规与市场表现。

估值变化与资金流向

• 港股通净买入：本周净买入73.25亿元，主要集中在可选消费、信息技术、能源、医疗保健和电信服务板块。
• 港股通持仓市值TOP5：腾讯控股、建设银行、工商银行、美团-W、汇丰控股。
• 港股通持仓占比TOP5：保利物业、山东墨龙、东方证券、天津创业环保股份、绿色动力环保。

总结

本周港股市场在政策支持与企业业绩改善的双重推动下，整体表现相对平稳。科技互联网板块基本面筑底迹象明显，部分企业如阿里巴巴、百度、拼多多、快手等业绩超预期，显示出行业韧性。南向资金持续流入科技与消费板块，为市场提供支撑。未来需关注疫情控制情况、企业降本增效策略以及外部政策环境的变化，以把握板块复苏机会。