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冠通研究PVC报告摘要

1. 供需基本面

• 供应端：PVC开工率环比减少0.72个百分点至80.14%，处于中性偏高水平，新增产能延期至2024年一季度投放。
• 需求端：房地产市场分化，政策预期改善（保交楼、融资），但销售及投资数据低迷，30大中城市商品房成交面积仍处低位，需求恢复缓慢。
• 库存情况：节后库存持续累库，社会库存环比上升166%至5.77万吨，同比高基数创历史新高，库存压力较大。

2. 期现价格与基差

• 期货价格：PVC2405合约震荡运行于5929-5965元/吨，收盘5954元/吨，涨幅0.61%。持仓量减少，显示资金离场。
• 基差表现：华东地区电石法现货主流价5705元/吨，基差-249元/吨（走强8元），基差偏低，反映现货贴水期货。

3. 核心结论

• 现实需求疲软，库存高企，房地产政策短期提振有限，预计PVC价格上方空间有限，维持震荡运行。
• 全球宽松货币政策给予市场情绪支撑，但基差弱势及库存压力仍是主要矛盾。

4. 风险提示

• 投资风险：期货市场风险较高，投资者需谨慎入市，并严格遵守免责声明。

数据来源：博易大师、Wind、冠通期货研究部。