20250728-大越期货-纯碱周报_18页_1mb

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号
纯碱周报 2025.7.21-7.25

报告要点：

1. 市场动态

   • 主力合约SA2509现货价格大幅上涨，周内涨幅超18%，重碱低端价1420元/吨，升幅18.3%。
   • 供给方面：企业检修恢复，产量预期增加；需求偏弱，浮法玻璃日熔量环比小幅回升，光伏玻璃亦有下滑，整体消费空间不变。
   • 库存仍处高位（186.46万吨），供需错配仍未改善。

2. 影响因素

   • 利多：国家“反内卷”政策预期提振情绪。
   • 利空：产能过剩，产量高位（开工率83%，产量历史高位）；下游需求持续下滑（尤其重碱需求）。

3. 风险提示

   • 下游冷修不及预期、宏观利好超预期均需警惕。

数据支持：

• 基差时间：本周均值-20元；
• 库存较前一周下降2.15%，仍高于五年均值；
• 纯碱生产利润：华北氨碱法利润亏损87元/吨，整体生产利润低位运。

免责声明：本报告非投资建议，相关风险及条款原文参阅报告全文。